Loi- "Suit" vous-même

Le marché boursier, mesuré par le S & P 500, a chuté de 1,6% vendredi alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) a déposé des accusations de fraude contre Goldman Sachs. Ces nouvelles ont ébranlé les marchés financiers, entraînant une baisse des classes d'actifs des actions et des matières premières. Le snapback de vendredi a été le déclin quotidien le plus important depuis le 4 février 2010, alors que le marché boursier a reculé de 3,1% dans un repli de 8,1% du 19 janvier au 8 février. La chute a été un choc pour les participants au marché. bercé par la récente montée constante et le manque de volatilité. En fait, la chute de vendredi n'était que la troisième baisse quotidienne des trois dernières semaines.

La poursuite de la SEC, plutôt que de simplement affecter la société visée, a agi comme un catalyseur pour un large recul du marché. Chaque secteur du marché boursier est tombé avec d'autres classes d'actifs comme les matières premières. Les nouvelles semblaient inciter ceux qui étaient prêts à chercher une raison de prendre des bénéfices après un ralliement prolongé. Les frais de fraude peuvent avoir déclenché la vente alimentée par un certain nombre de négatifs potentiels:

Projet de loi de réforme financière susceptible d'attirer l'attention. La question actuellement soumise au Congrès qui a le plus d'impact sur le marché est la législation sur la réforme de la réglementation financière. Les accusations de fraude conduisent probablement cette législation à réprimer les affaires de Wall Street. La SEC a déclaré que Goldman Sachs n'avait pas divulgué d'informations sur un emprunt obligataire synthétique, ou CDO, basé sur des titres adossés à des subprimes. La législation affecterait probablement la réglementation des produits faisant l'objet du procès. Avec les banques toujours au centre de la guérison de la crise financière, la législation qui affecte leur rentabilité ou augmente l'incertitude entourant leurs perspectives va probablement déplacer les marchés.

• Les participants au marché peuvent vendre les nouvelles sur les bénéfices. "Acheter la rumeur, vendre les nouvelles" est un adage souvent utilisé pour décrire le comportement boursier. Cet adage décrit la performance du marché au cours des dernières saisons de bénéfices, lorsque les sociétés ont publié leurs résultats financiers pour le trimestre. Les trois derniers reculs boursiers de 5 à 10% ont eu lieu au cours de chacune des trois dernières campagnes de déclaration des bénéfices ou au cours de chacune d'elles. Les ventes ont commencé lorsque la majeure partie de la saison des résultats trimestriels a débuté le 19 du mois suivant la fin du trimestre. Les deux derniers reculs de 5-10% ont eu lieu du 19 octobre au 30 octobre et du 19 janvier au 8 février. Le 19 avril étant tombé en début de semaine, il est possible que les investisseurs aient commencé à vendre un jour plus tôt que les trimestres précédents.

• Peaking indicateurs principaux. Les principaux indicateurs économiques et de marché pourraient être proches de leur maximum, ce qui pourrait entraîner une baisse des rendements du marché à l'avenir. La lecture de l'Institut de gestion des approvisionnements (ISM) de jeudi dernier pour le mois de mars à 59,6 mai être à ou près d'un pic. Historiquement, au cours des six mois qui ont suivi le sommet de l'ISM, les actions n'ont progressé que de 1% en moyenne, après avoir affiché des gains solides menant au sommet. Maintenant que nous passons les rapports avec les comparaisons les plus faciles d'une année à l'autre, les données économiques à venir vont commencer à montrer un ralentissement. La publication ce lundi de l'indice des indicateurs avancés pour mars devrait marquer le pic de l'élan. Avec des indicateurs avancés à ou près d'un pic boursier, l'élan des prix peut commencer à s'estomper et une focalisation sur le rendement peut être plus appropriée.

• Fed peut signaler des hausses de taux à venir. L'un des principaux obstacles que nous avons cités pour cette année est le passage de l'environnement où «la Fed est notre ami», tout en maintenant des taux bas, à l'inévitable passage à «ne pas lutter contre la Fed», commencer à augmenter les taux d'intérêt plus tard cette année. La prochaine étape sur la voie de la normalisation pourrait être de déplacer le langage dans leurs déclarations au cours du deuxième trimestre. Le prochain communiqué de la Fed sera publié le 28 avril.

• La Chine pourrait prendre des mesures supplémentaires pour ralentir la croissance. L'économie chinoise a progressé de 11,9% par rapport à l'année précédente, la plus forte progression depuis le deuxième trimestre 2007 selon les données officielles publiées la semaine dernière. Les décideurs en Chine freinent la croissance du crédit après que les banques ont prêté une grande partie de l'objectif annuel de 1,1 billion de dollars de prêts au cours du premier trimestre. La croissance de la masse monétaire d'environ 25% a entraîné des pressions inflationnistes, l'IPC ayant augmenté de près de 3% au cours des derniers mois. Dans les heures qui ont suivi la publication des données, le gouvernement a annoncé des mesures visant à refroidir le marché immobilier. Nous nous attendons à davantage d'annonces destinées à ralentir la croissance économique, alimentant les craintes que le retrait soudain des mesures de relance vers l'un des moteurs de croissance les plus importants du monde soit prématuré et fasse basculer l'économie mondiale dans la récession.

• Le stress financier peut continuer à se propager en Europe. Le crédit s'aggrave pour les pays de l'Europe périphérique. La plupart de ces pays sont susceptibles d'accepter de sévères réductions budgétaires. Cette austérité budgétaire risque de prolonger la souffrance de la récession en Europe. Bien que la croissance ait pu être légèrement positive au premier trimestre, le produit intérieur brut (PIB) combiné dans les 16 pays utilisant l'euro a progressé au quatrième trimestre, la reprise en Europe s'étant peut-être déjà essoufflée. Le sauvetage financier de la Grèce par la zone euro pourrait encore devoir surmonter certains obstacles et les investisseurs pourraient se tourner vers des signes de stress au Portugal.La situation du crédit pourrait être potentiellement aggravée par l'éruption d'un volcan en Islande, bloquant les voyages, le tourisme et l'activité économique à court terme, mais ayant potentiellement un impact négatif à moyen terme sur la production agricole européenne.

Compte tenu de ces facteurs, un repli de 5 à 10% au deuxième trimestre ne serait pas inhabituel, car le marché boursier suit une tendance semblable à celle du premier (et quatrième) trimestre. Nous sommes récemment devenus modestement défensifs sur le court terme et avons recommandé une sous-pondération de 10% sur le marché boursier avec un transfert d'actifs vers les obligations. Plus précisément, nous privilégions la réduction des actions de sociétés de petite et moyenne capitalisation et des marchés émergents, ainsi que l'ajout d'obligations de sociétés et de titres à grande capitalisation à rendement plus élevé. Cependant, nous anticipons un rebond de 5 à 10%, comme ce fut le cas au premier trimestre. Nous nous attendons à ce que les conditions demeurent positives au deuxième trimestre, ce qui pourrait mener à une croissance économique supérieure à la moyenne, à l'amélioration des tendances du crédit, à la faiblesse des taux d'intérêt et au retour de la croissance de l'emploi. Nous continuons de croire que le marché sera sur une trajectoire haussière, mais volatile, au premier semestre 2010, avant de culminer et d'abandonner certains des gains enregistrés au second semestre.

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• L'indice Standard & Poor's 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de 500 actions conçu pour mesurer la performance de l'économie nationale au moyen de variations de la valeur marchande globale de 500 actions représentant toutes les principales industries.
• Les fluctuations rapides des matières premières entraîneront une volatilité importante des avoirs d'un investisseur.
• Securities and Exchange Commission (SEC): Une commission gouvernementale créée par le Congrès pour réguler les marchés des valeurs mobilières et protéger les investisseurs. En plus de la réglementation et de la protection, il surveille également les prises de contrôle d'entreprises aux États-Unis. La SEC est composée de cinq commissaires nommés par le président des États-Unis et approuvés par le Sénat. Les statuts administrés par la SEC visent à promouvoir une divulgation publique complète et à protéger le public investisseur contre les pratiques frauduleuses et manipulatrices sur les marchés des valeurs mobilières. En règle générale, la plupart des émissions de titres offerts dans le commerce inter-États, par la poste ou sur Internet doivent être enregistrées auprès de la SEC.
• Obligations de créance adossées à des créances synthétiques (CDO): ​​forme de dette adossée à des créances (CDO) qui investit dans des credit default swaps (CDS) ou d'autres actifs non monétaires afin d'obtenir une exposition à un portefeuille d'actifs à revenu fixe.
• Les CDO synthétiques sont généralement divisés en tranches de crédit en fonction du niveau de risque de crédit pris en charge. Les investissements initiaux dans le CDO sont effectués par les tranches inférieures, tandis que les tranches seniors peuvent ne pas avoir à effectuer un investissement initial.
• Toutes les tranches recevront des paiements périodiques basés sur les flux de trésorerie provenant des swaps sur défaillance de crédit. Si un événement de crédit se produit dans le portefeuille de titres à revenu fixe, le CDO synthétique et ses investisseurs deviennent responsables des pertes, en commençant par les tranches les moins bien notées et en progressant.
• ISM Manufacturing Index: Un indice basé sur des enquêtes réalisées par plus de 300 entreprises manufacturières par l'Institute of Supply Management. L'ISM Manufacturing Index surveille l'emploi, les inventaires de production, les nouvelles commandes et les livraisons des fournisseurs. Un indice de diffusion composite est créé pour surveiller les conditions dans la fabrication nationale sur la base des données de ces enquêtes.