Lettre aux clients - Le marché continue de frotter

Le marché continue de fréter

Cher client,

Nous sommes entre les saisons des rapports trimestriels sur les bénéfices et cela laisse les marchés libres de s'inquiéter de toutes sortes de choses - rapports économiques, annonces de politique gouvernementale et actions, déclarations de faillite, divers scandales, etc., etc. À l'heure actuelle, il semble que nous sommes escalader le mur de l'inquiétude ".

L'absence de résultats trimestriels pour les marchés boursiers aux États-Unis depuis le début du mois de mars s'est redressée avec le S & P 500 et le NASDAQ affichant des rendements positifs depuis le début de l'année, alors que le Dow est encore un peu en dessous. Les rapports sur les bénéfices sectoriels se sont généralement améliorés au premier trimestre, mais les secteurs des services financiers, de l'énergie, des matériaux et de la consommation discrétionnaire ne sont revenus qu'à un niveau proche de zéro par rapport aux énormes pertes du quatrième trimestre. Les secteurs de la consommation de base, de la technologie, des soins de santé, des télécommunications et des services publics ont évité les pertes au quatrième trimestre et ont enregistré de modestes rebonds au premier trimestre. D'une manière générale, je m'attends à de nouvelles améliorations dans les rapports sur les résultats du deuxième trimestre, ce qui constitue une lueur d'espoir pour les faibles rapports économiques.

Les données entrantes semblent prometteuses

Il me semble que les données entrantes, les actions stratégiques et d'autres événements ont été moins négatifs que prévu, l'économie commençant à se stabiliser. Par exemple, jusqu'en avril, le revenu personnel réel après impôt a augmenté de 3,7% au cours des 12 derniers mois! C'est un chiffre étonnamment élevé compte tenu de la récession. Cependant, les dépenses de consommation ont diminué de 1,9%, un nombre très faible qui reflète le retour des ménages à la vertu «à l'ancienne» de l'épargne. Le taux d'épargne personnel est passé de près de zéro à 5,7% au cours des dernières années. C'est une bonne chose. Comme vous le savez, je suis un défenseur de l'épargne et de l'investissement et, même s'il s'agit d'une transition difficile, je pense que nous nous dirigeons, du moins dans le secteur privé, vers un endroit meilleur et plus sûr. Je m'attends à une nouvelle baisse du PIB ce trimestre puis à un troisième trimestre stable suivi d'un retour à la croissance au quatrième trimestre.

Les marchés obligataires continuent de se redresser grâce aux obligations de sociétés de qualité supérieure, aux obligations à rendement élevé des sociétés, aux municipalités et à la plupart des autres indices de dette non fédérale qui augmentent. La dette du Trésor a baissé récemment, mais je pense que cela indique un appétit renouvelé des investisseurs, même modeste, pour la vente au risque de titres du Trésor moins risqués et l'achat d'obligations de sociétés et d'autres secteurs. Les écarts de taux d'intérêt, bien que plus serrés, me semblent encore attrayants.

GM Long Over Due

GM a déposé son bilan lundi dernier, en retard à mon avis. Je ne crois pas aux prévisions apocalyptiques selon lesquelles cet événement provoquera une augmentation énorme du chômage et fera des ravages dans l'économie. Contrairement à de nombreuses sociétés non financières des États-Unis, GM a eu des problèmes pendant des années avec toutes sortes de problèmes de gestion, de main-d'œuvre et d'autres questions qui n'étaient pas abordées. J'espère qu'ils seront maintenant - rien de tel que la douche froide de la faillite pour attirer l'attention sur des problèmes de longue date qui doivent être corrigés. J'espère simplement que nous, les contribuables, verrons le retour de nos nombreux milliards qui ont été investis dans l'entreprise cette année.

Quelle destination maintenant?

Eh bien, je m'attends à plus de nervosité. C'est une récession mondiale et il y a de sérieux problèmes partout dans le monde. Les importations de biens des États-Unis ont chuté de 33% au cours des trois derniers trimestres. Un redressement aux États-Unis est important pour l'économie mondiale. Malgré des rapports contraires, nous continuons à remplir le rôle de la locomotive de croissance mondiale. Les marchés boursiers et obligataires américains ne me semblent pas surévalués. Alors que nous avons eu un rebond substantiel, nous sommes encore beaucoup, beaucoup de points de pourcentage par rapport au sommet précédent. Comme toujours, s'il vous plaît appelez-moi avec des questions ou des préoccupations.

Cordialement,

Jeff Rose, CFP®

Divulgations

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