Pourquoi l'or est sorti, en particulier les mineurs

Je suis un critique fréquent de l'or (GLD) dans un portefeuille d'investissement. Étant donné que cela ne génère pas de revenu, ne croît pas et coûte de l'argent à stocker, c'est un investissement hautement spéculatif. Cela ne signifie pas que ce n'est pas sans ses bonnes années - ceux qui ont acheté des ETF d'or en 2004 ont doublé leur argent.

L'or perd son lustre

Les paniques ont tendance à envoyer des investisseurs à certains investissements intéressants, l'or et d'autres métaux précieux inclus. Je me souviens d'un article paru en 2008-2009 exprimant l'opinion selon laquelle les investisseurs devraient conserver au moins 5 à 10% de leurs portefeuilles dans les métaux. Où étaient ces articles quand l'or coûtait moins de 400 $ ?!

À mesure que l'économie s'améliore, les investisseurs quittent leurs portefeuilles d'abris anti-bombes. Naturellement, l'or a cédé, passant d'un sommet de 1800 $ en 2011 à 1300 $.

Les investisseurs réalisent une fois de plus que l'or a peu d'avantages:

• Cela coûte de l'argent à stocker, ce qui en fait un actif négatif.
• L'or ne cède rien, contrairement à d'autres actifs d'abris antiaériens comme les terres agricoles.
• Il est sujet à une fluctuation rapide des prix.
• À mesure que les taux augmentent, le coût d'opportunité de la détention de métaux précieux devient plus apparent.

Comme l'or dégringole, certains appellent à un jeu dans les mineurs d'or. Certains l'appellent même l'un des secteurs les plus abîmés du marché. Dans un monde idéal, les prix plus élevés de l'or devraient générer des profits plus importants pour les sociétés minières aurifères.

Voici pourquoi l'exploitation minière est encore pire que l'or

Mark Twain a déjà dit qu'une mine d'or est «un trou dans le sol avec un menteur sur le dessus.» Personne n'a jamais résumé l'affaire si parfaitement.

L'extraction de l'or est une activité notoirement difficile. Non seulement les mineurs sont exposés aux changements rapides du prix des métaux précieux, mais ils sont également exposés à des coûts d'exploitation en hausse. Lorsque les prix des métaux sont élevés, la main-d'œuvre, les prix de l'énergie et les prix de l'équipement suivent généralement. Rappelez-vous quand les travaux miniers sont rapidement devenus la nouvelle chose? Les salaires ont atteint 100 000 $ pour les postes de recrue.

Pendant tout ce temps, les prix de l'or ont atteint près de 1 900 $ l'once, les stocks miniers d'or ont échoué à livrer. Les mineurs d'or ont en fait pris du retard sur les prix de l'or, en dépit du fait que les mineurs sont censés être influencés par le prix de l'or.

Leurs actions devraient augmenter et baisser plus vite que le prix du métal, car une variation de prix entraîne une plus grande variation des profits et des pertes. C'est un monde parfait. Quand l'or monte en prix, il en coûte aussi pour l'amener au sol.

Il est temps de vendre des métaux

L'histoire est pleine de bons moments pour acheter de l'or; quand c'est "bon marché" c'est pas cher. Quand c'est cher, ça ne reste pas cher très longtemps. Ainsi, il n'y a que quelques bons moments pour vendre de l'or, et beaucoup de temps pour acheter.

Je pense que l'or est un excellent investissement pour 1% de votre portefeuille si vous êtes un vendeur net d'actifs et non un acheteur net. Si vous avez une valeur nette de 10 millions de dollars, un peu d'or et d'argent ne fait certainement pas de mal à ceux qui portent un chapeau de feuille d'étain ont raison dans leurs prédictions sur l'avenir. Pour tous les autres, cependant, l'or n'a pas de sens à des fins d'investissement.

Si vous avez encore un investissement important en or, jetez-le. À 1300 $ et le changement, vous ne vendez pas au sommet. Mais vous ne vendez pas à bas prix non plus.

Si vous possédez des mineurs, vous vous faites un très mauvais service, et vous devriez courir vers les collines. Les investisseurs miniers à long terme sont rarement récompensés.

Au cours des 10 années qui ont précédé 2011, les 10 plus gros producteurs d'or ont généré des flux de trésorerie d'exploitation de 68 milliards de dollars, mais ils ont dépensé 89 milliards de dollars en acquisitions et en investissements en capital. Oh, et le nombre d'actions a augmenté de 151% au cours de la période, selon le Wall Street Journal. Ça ne devient pas pire que ça. Les actionnaires ont financé une quantité remarquable d'activité qui a généré des flux de trésorerie négatifs. Pensez aux sociétés de diffusion d'or, une autre source d'inquiétude.

Maintenant que l'or est "hors", il est temps de commencer à repenser pourquoi vous le possédez en premier lieu. Si les taux augmentent, que l'économie s'améliore et que le déficit budgétaire diminue, l'exode actuel de l'or ne ressemblera qu'à une petite vente devant une énorme falaise.

Êtes-vous dans ou hors quand il s'agit de l'or ou d'autres métaux?