Le marché obligataire municipal va-t-il rebondir?

2012 a été une excellente année pour le marché obligataire municipal, avec un bon rendement de 7,3%. Bien que ce ne soit même pas la moitié des 16% que l'indice S & P 500, il était encore presque le triple des 2,2% que les obligations du Trésor ont retourné l'année dernière. Même s'il y a eu quelques embûches sur la route en 2012 (notamment plusieurs faillites municipales), le marché s'est quand même très bien comporté.

Alors, qu'est-ce qui motive ce marché de 3,7 billions de dollars? Eh bien, toute une combinaison de questions qui devraient également bien augurer pour les obligations municipales cette année. Voici pourquoi je pense que ce marché reprend ses droits et devrait continuer à bien performer.

Les recettes municipales augmentent

La principale source de revenus municipaux (c'est-à-dire la façon dont les villes et les comtés gagnent de l'argent) passe par l'impôt foncier. Donc, pour que les recettes augmentent, l'impôt foncier doit augmenter. Deux facteurs clés entraînent une augmentation des taxes foncières à l'échelle du pays: la valeur des maisons augmente et les taux d'imposition foncière augmentent.

Hausse des valeurs à la maison

Le plus grand moteur est la hausse des valeurs de la maison. Enfin, après plusieurs années de stagnation du marché du logement, il semble que la valeur des maisons commence à remonter. Le plus récent rapport de l'Indice des prix des logements S & P / Case-Shiller a vu la valeur des maisons augmenter de 4,3% jusqu'en octobre 2012. C'était le sixième mois consécutif de hausse des prix des maisons, un excellent début.

Dans la plupart des régions du pays, la hausse des valeurs des maisons équivaut à des impôts fonciers plus élevés parce que les taxes foncières changent en fonction de la valeur de la maison. Ce n'est pas le cas de certains États, comme la Californie, mais il y a d'autres facteurs en jeu pour augmenter les revenus.

Hausse des taux d'imposition foncière

Puisque des endroits comme la Californie ne verront pas d'augmentation des revenus grâce à des prix plus élevés des maisons (jusqu'à ce que les maisons soient vendues), ils devront compter sur l'augmentation des taux actuels de l'impôt foncier. Cela a également été une tendance réussie dans de nombreuses municipalités. Les taux d'imposition foncière à l'échelle du pays augmentent en raison de l'amélioration de l'économie et de l'arriéré de projets publics qui doivent être financés. Cela est de bon augure pour les obligations municipales, en particulier les obligations de revenu, qui sont directement liées au financement de l'impôt foncier.

Les municipalités se multiplient à nouveau

Un autre point positif pour le marché obligataire municipal, et les revenus pour ces municipalités est que ces villes et comtés sont de nouveau en croissance. Les villes et les comtés se développent en construisant de nouveaux bâtiments, en particulier des logements. Donc, un bon indicateur de la croissance des municipalités est la métrique Housing Starts.

En décembre, les mises en chantier ont augmenté de 39,6% par rapport à décembre 2011. Il s'agit d'une amélioration considérable du marché de la construction de maisons neuves, qui devrait être de bon augure pour les villes et les comtés des États-Unis.

Un autre indicateur est le nombre de projets de logement achevés. Le nombre de mises en chantier a augmenté de 13,2% par rapport à décembre 2011. Toutefois, avec le nombre plus élevé de mises en chantier, ce nombre devrait augmenter tout au long de 2013.

Les obligations municipales semblent attrayantes

Outre les améliorations des fondamentaux du marché obligataire municipal, les obligations municipales semblent également plus attrayantes en raison de l'augmentation des impôts sur les gains en capital en 2013. Pour les personnes à revenu élevé, les impôts sur les revenus de placement seront plus élevés cette année. sera examiné par ces individus fortunés. Les obligations municipales tombent continuellement dans cette catégorie en raison de leur statut d'exonération fiscale dans la plupart des localités.

Cela devrait voir plus d'investisseurs individuels s'installer sur le marché obligataire municipal.

Dangers potentiels du marché obligataire municipal

Cependant, il est important d'examiner les dangers qui continueront de peser sur le marché obligataire municipal cette année. J'ai déjà mentionné que plusieurs villes de Californie ont déclaré faillite l'année dernière, et ce potentiel existe toujours cette année.

Deux des plus grands dangers pour le marché des obligations municipales comprennent: les engagements de retraite sous-financés et les réductions des dépenses fédérales.

Passif de pension municipal

L'un des plus grands défis auxquels sont confrontées les municipalités à travers les États-Unis est leur passif de retraite. Pendant des années, travailler pour les gouvernements locaux était un excellent travail, car ils offraient de bons avantages sociaux et une solide épargne-retraite. Cependant, avec les compressions budgétaires et les mauvaises performances des marchés boursiers, les caisses de retraite municipales de tout le pays sont sous-financées et les gouvernements qui les gèrent sont obligés de payer plus d'argent pour les atteindre.

Cependant, beaucoup ne sont pas en mesure de le faire tout en fournissant les services de base qu'ils doivent fournir (comme la police, le feu et d'autres services de base). En tant que tels, ils sont forcés de restructurer leurs plans ou, dans des cas plus drastiques, de déclarer faillite.

Réduction des dépenses fédérales

La plupart des municipalités tirent environ 25% ou plus de leurs revenus des programmes fédéraux. Avec l'éventualité d'un budget et d'un différend budgétaire reporté à Washington, il pourrait y avoir des réductions drastiques des dépenses qui affecteraient des milliers de programmes gouvernementaux. Le résultat net de ces réductions de dépenses sera moins d'argent pour les villes et les comtés locaux, mettant encore plus de pression budgétaire sur ces municipalités.

À moins que les municipalités aient des réserves suffisantes ou des engagements de retraite en ligne, il y aura inévitablement plus de coupures et potentiellement plus de faillites. Tant que les coupes budgétaires dans les falaises fiscales se profilent, cela représente un risque réel pour le marché obligataire municipal.

Un rebond continu est probable

Cependant, malgré les risques pour le marché obligataire municipal, je crois que le marché continuera de rebondir et de livrer une autre année de solide performance.

Je suis certain qu'il y aura encore plusieurs faillites qui se répercuteront sur le marché, mais la dette municipale à haut rendement se portera bien compte tenu de tous les autres facteurs fondamentaux en jeu.

Que pensez-vous du marché obligataire municipal? Sera-t-il rallié ou pétillant en 2013?