La magie de Dow 10 000

Avec l'amélioration de la conjoncture économique, les marchés boursiers ont poursuivi leur solide reprise. Le Dow Jones Industrial Average, qui a atteint son plus bas niveau à 6 440 le 9 mars 2009, a dépassé le niveau mystique de 10 000 points. L'avance de 57% en plus de sept mois est l'une des plus importantes jamais enregistrées. L'amélioration a été largement tirée par les efforts de relance extraordinaires des banques centrales mondiales, mais plus récemment, s'accélère en raison du retour de l'expansion économique alors que les consommateurs et les entreprises augmentent leurs dépenses.

Ce qui est intéressant à propos du niveau Dow 10 000, c'est que bien que célébré par les médias comme un seuil majeur, la réalité est que c'est juste un autre chiffre. En fait, le Dow Jones a franchi 10 000 (et est tombé en dessous) 28 fois depuis 1999. Alors que le Dow Jones franchit le cap des 10 000, il ne représente pas la ligne d'arrivée de cette reprise, mais juste un autre marqueur mile sur le marché. pour récupérer sa valeur perdue pendant la récession de 2008-2009. En fait, si nous considérons la reprise du marché comme une course à relais, le niveau Dow 10 000 est plus proche du point milieu du parcours que de la ligne d'arrivée.

Tout est dans le travail d'équipe

Et comme toute course à relais que vous avez pu voir, cette reprise économique nécessitera un «travail d'équipe» de facteurs pour contribuer à la guérison et, en fin de compte, au retour à la croissance. Aucun élément de l'économie, que ce soit le consommateur, l'entreprise ou le gouvernement, ne peut faire passer une économie de la récession à la seule reprise. Cela exige un effort coordonné de la part des forces du marché pour «assurer à tour de rôle la direction du rétablissement».

Les dépenses des consommateurs et des entreprises s'étant établies à des creux de plusieurs années en début d'année, ce fut la vigueur des mesures de relance gouvernementales et la forte demande de la Chine qui ont été les premiers coureurs du marché dans la course à relais. Les banques centrales mondiales ont rapidement stimulé l'économie en difficulté à la fin de 2008 et au cours de l'année 2009. Les mesures de relance prises par le gouvernement ont déclenché une contraction de l'économie qui a maintenant pour toile de fond l'expansion. Les effets de l'assouplissement de la politique monétaire sont spectaculaires, car des taux plus bas peuvent souvent constituer le catalyseur le plus efficace pour inverser la contraction économique de la récession. La formidable croissance de la Chine a également été un des premiers éléments de la course de relais de reprise du marché. La Chine a adopté le capitalisme au cours des dernières décennies et sa croissance phénoménale et sa démographie favorable ont permis aux États-Unis de devenir la plus grande économie du monde au cours des 10 prochaines années. C'est cette croissance en Chine qui a pris une partie de la détente de la récente récession que la consommation chinoise est restée forte.

Alors que les mesures de relance du gouvernement et la forte consommation de la Chine ont servi de catalyseur à la croissance, elles ne sont pas assez fortes pour faire passer l'économie mondiale de la contraction à l'expansion seule. Donc, le relais doit bientôt passer au coureur suivant dans la course de relais du marché. Le prochain coureur semble être les sociétés, par l'augmentation des dépenses des entreprises, la création d'emplois (ou au moins atténuer les pertes d'emplois), et l'augmentation de la rémunération des travailleurs. En fin de compte, il n'y a pas de coureur qui a un plus grand effet multiplicateur que les dépenses des entreprises, car cela profite à l'économie de deux façons. Premièrement, il génère une demande pour de nouveaux biens et services en augmentant la consommation et en passant de la déstockage à la reconstitution des stocks. Deuxièmement, à mesure que les dépenses des entreprises augmentent, les travailleurs se sentent plus en sécurité, la semaine de travail moyenne et les heures supplémentaires augmentent, les travailleurs temporaires sont engagés et, en fin de compte, les emplois sont créés.

Anchors Away

Dow Jones 10 000

Le dernier coureur dans un relais s'appelle l'ancre, qui est habituellement le plus rapide et le plus important des coureurs. La clé est de remettre le relais dans les mains du coureur d'ancrage le plus rapidement possible, puis de regarder le sprint de la médaille d'or jusqu'à la ligne d'arrivée. Dans le relais de reprise du marché, l'ancre est le consommateur. Représentant près de 70% du PIB de l'économie américaine, aucune reprise ne peut totalement prendre racine avant que le consommateur ne rejoigne la course. Avec la situation de l'emploi en Amérique commence à montrer des signes de stabilisation, les consommateurs augmentent la consommation. Alors que les dépenses de consommation robustes sont probablement à des trimestres, la deuxième moitié de 2009 a déjà été en avance sur les attentes, ce qui est de bon augure pour la saison des fêtes à venir.

Nous restons prudemment optimistes sur le fait que l'emploi et le logement continueront de se stabiliser et de stimuler la croissance économique. Assis au milieu de la saison des résultats maintenant, les entreprises ont montré une grande résilience puisque près de 80% ont battu les attentes des analystes du consensus pour les bénéfices. Aidées par des contrôles significatifs des coûts et un retour de la croissance du chiffre d'affaires, les entreprises devraient bénéficier du retour de la croissance économique dans la dernière partie de 2009 et en 2010.

Alors que la course de relais est loin d'être terminée, cette reprise est bien en avance sur le calendrier. Qui aurait pensé au début de l'année, que des mots comme "recovery", "growth", et même "Dow 10,000" seraient les titres du marché quelques mois plus tard? Cela prouve simplement qu'un bon départ des portes, des sprints lisses autour des virages et des transferts bien exécutés peuvent transformer une course apparemment perdue en performance médaillée d'or à la ligne d'arrivée. Comme toujours, si vous avez des questions concernant l'état d'avancement de ce marché ou les opportunités qui restent, veuillez me contacter.

Ce matériel de recherche a été préparé par LPL Financial.Les opinions exprimées dans ce document ne sont fournies qu'à titre d'information générale et ne sont pas destinées à fournir des conseils ou des recommandations spécifiques à un individu. Pour déterminer quel (s) investissement (s) peut vous convenir, consultez votre conseiller financier avant d'investir. Toutes les performances référencées sont historiques et ne garantissent pas les résultats futurs. Tous les indices ne sont pas gérés et ne peuvent pas être investis directement.