Dix raisons pour un rebond du marché boursier 💲💲💲

Nos perspectives pour 2010 restent pour des gains modestes sur les marchés boursiers et obligataires, accompagnés d'une grande volatilité. Au cours des derniers mois, nous avons présenté nos raisons pour lesquelles nous pensions que le marché boursier, tel que mesuré par l'indice S & P 500, devait subir un autre recul de 5 à 10%. Bien que le repli actuel amorcé le 24 avril n'ait pas été une surprise, la baisse d'un mois a dépassé nos attentes avec un creux de 12%. Néanmoins, nous continuons de croire que c'est un recul et non le début d'un nouveau marché baissier. Ce recul n'est qu'une partie de la volatilité accrue des marchés que nous attendions cette année pour accompagner la transition de la reprise à la croissance durable.

Le retrait du marché a un certain nombre de facteurs:

La législation sur la réforme financière a pesé sur le secteur des services financiers.
Les mesures prises par la Chine pour ralentir la croissance font craindre que le retrait soudain des mesures de relance de l'un des moteurs de la croissance les plus importants du monde soit prématuré et fasse basculer l'économie mondiale dans la récession.
La baisse de la semaine dernière de l'indice des indicateurs avancés, la première baisse en un an, est un signe que la croissance économique pourrait ralentir.
Cependant, le gros problème qui affecte le marché a été les problèmes d'endettement en Europe et la crainte d'une nouvelle crise mondiale du crédit.

Nous prévoyons que les marchés rebondiront au cours du deuxième trimestre pour les dix raisons suivantes:

Même s'il est peu probable que les choses s'améliorent à court terme, les problèmes de dette et de déficit européens ne devraient pas empirer. Le plan de sauvetage de plusieurs milliards de dollars a été adopté assurant des capitaux adéquats pour répondre aux besoins de financement au cours des prochaines années pour les économies les plus en difficulté de l'Europe. L'Europe a quelque chose à voir avec les problèmes auxquels elle est confrontée, étant donné que la baisse de l'euro stimule la compétitivité des exportations européennes, contribuant ainsi à équilibrer une croissance intérieure plus faible.
Les dérivés et l'effet de levier liés à la dette souveraine sont très différents de la crise financière de 2008 (par exemple, dette-PIB (produit intérieur brut) pour la Grèce est de 1 contre 1, alors que chez Bear Stearns et Lehman Brothers 40-à-1). L'ampleur moindre du problème de la dette ne devrait pas conduire à une nouvelle crise financière mondiale.
Les inquiétudes sur les problèmes d'endettement à Dubaï et en Islande se sont évanouies rapidement après un mois ou deux de fortes inquiétudes l'année dernière. Les problèmes de budget et de dette qui pèsent sur la Grèce sont une réplique de la crise financière mondiale et ne sont pas le signe d'une nouvelle crise en cours. Les problèmes ressemblent à ce que connaissent aujourd'hui beaucoup de gens et d'entreprises qui ont abusé du boom du crédit, car les conséquences négatives de la récession mondiale ont forcé le resserrement de la ceinture pour tenter de joindre les deux bouts tout en restructurant la dette. C'est ce qui se passe à la fin d'une crise du crédit et de la récession plutôt qu'au début.
Heureusement pour les investisseurs, les attentes pour la zone euro sont faibles et n'ont pas besoin d'être réduites de manière drastique, entraînant de nouvelles baisses des marchés. Par exemple, les exportations américaines vers l'Europe, la consommation de pétrole en Europe et le PIB de l'Europe devraient déjà être très faibles ou négatifs.
Les problèmes en Europe sont bons pour le consommateur américain en mettant plus d'argent dans les poches des consommateurs. La baisse du prix du pétrole fait baisser les prix de l'essence alors que nous nous dirigeons vers la saison estivale de pointe et que l'argent qui coule dans les bons du Trésor entraîne une baisse des taux hypothécaires et une nouvelle vague de refinancement.
Comme l'indique l'indice LPL Financial Current Conditions, les conditions restent favorables à la croissance.
Les valorisations boursières sont désormais faibles, avec un ratio cours / bénéfice à terme d'environ 13 fois. En outre, le marché boursier est encore plus survendu techniquement que suracheté à la mi-avril, alors que nous craignions un repli, suggérant que la vente pourrait bientôt se calmer et que les acheteurs attirés par la valeur réapparaîtraient.
La croissance de la Chine reste sur la bonne voie et la faiblesse de l'Europe pourrait empêcher les autorités chinoises d'invoquer de nouvelles mesures pour ralentir leur économie au deuxième trimestre.
La législation de réforme financière peut voir beaucoup de changements pour le modérer dans la conférence avant qu'il soit signé par le président, donné quelques objections par la Fed et le trésor. Cela pourrait aider à stabiliser le secteur des services financiers, qui a été l'un des secteurs ayant mené le marché boursier à la baisse.
Les perspectives pour les hausses de taux de la Réserve fédérale (Fed) peuvent maintenant être écartées avec les marchés à terme maintenant les prix dans la première hausse ne se produisant pas avant 2011

Nous croyons toujours que même si la semaine ou les deux prochaines semaines pourraient être à la hausse ou à la baisse, dans quatre ou six semaines, les actions seront à la hausse et reviendront près des sommets d'avril.

Qu'est-ce qui changerait nos esprits?

Pas un niveau sur le marché boursier, mais un niveau sur les spreads et autres indicateurs de contagion comme les taux d'emprunt en Europe et les signes de stress bancaire. La détérioration matérielle des indicateurs de contagion tels que:

L'écart TED, une mesure du stress dans le système bancaire basée sur la volonté des banques de se prêter les uns aux autres, est passé cette année à un niveau légèrement supérieur à la moyenne de 35 points de base, mais reste bien en deçà de la crise. bps en 2008 et en dessous des niveaux de 2008 qui ont mené au pic de la crise en octobre 2008.
Le niveau des taux d'intérêt européens et des swaps sur défaillance de crédit, qui ont tous deux baissé par rapport aux niveaux record atteints avant l'annonce du plan de sauvetage, mais certains pays d'Europe méridionale sont en hausse par rapport au début de l'année.
La valeur de l'euro, qui a fortement chuté cette année, s'est stabilisée au cours des deux dernières semaines autour de 1,24 dollar.
L'émission d'obligations de sociétés, qui s'est fortement contractée sous l'effet de conditions de financement plus strictes.
Le volume des swaps de liquidité de la banque centrale, qui s'est redressé, reflétant la nécessité d'un financement en dollars à l'étranger. Ces facteurs nous inciteraient à réévaluer nos perspectives et pourraient justifier une position de placement plus défensive.

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Un point de base est une unité relative aux taux d'intérêt qui est égale à 1 / 100ème d'un point de pourcentage. Il est fréquemment utilisé, mais pas exclusivement, pour exprimer des différences de taux d'intérêt inférieures à 1%.