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Stock de Potbelly: un choix délicieux de restaurant de sandwich

Stock de Potbelly: un choix délicieux de restaurant de sandwich

Ce site est appelé L'investisseur du Collège et l'un de mes sandwichs préférés à l'université était A Wreck® à Potbelly avec ces piments vraiment incroyables. Je ne pourrais jamais en avoir assez. Les investisseurs ne peuvent pas en avoir assez non plus.

Potbelly (NASDAQ: PBPB) a eu son introduction en bourse vendredi dernier et la demande des investisseurs a été insatiable. Les actions ont augmenté de 120% le premier jour de négociation. Il est en hausse d'environ 7% aujourd'hui à près de 33 $ par action. Avant Potbelly, seulement huit autres actions ont doublé dans leurs premiers jours de négociation depuis 2001.

La société a vendu 7,5 millions d'actions au prix de 14 dollars par action et levé 105 millions de dollars en capital. Les investisseurs sont enthousiasmés par les perspectives de croissance du Potbelly. Il existe des opportunités significatives pour étendre l'empreinte géographique de l'entreprise et augmenter ses bénéfices, ce qui pourrait être positif pour les actionnaires. Potbelly pourrait être un autre Chipotle - les acheteurs des actions semblent penser ainsi.

Potbelly a commencé à Chicago, IL en 1977 et est né dans sa forme actuelle en 1996 quand Bryant Keil a acheté le magasin original. Au fil du temps, Keil a construit plus de 280 emplacements dans des régions concentrées aux États-Unis. À titre d'exemple, Chipotle comptait plus de 1 230 magasins à la fin de 2011 et encore plus maintenant. La présence de Potbelly est toujours concentrée dans l'Illinois avec des magasins dispersés à travers d'autres états. Il y a de la place pour se développer davantage dans les zones actuelles mais surtout dans l'Ouest. Il n'y a pas d'endroits en Californie, par exemple.

La direction a déclaré qu'elle utilisera le produit pour verser un dividende à l'actionnaire avant le PAPE de 49,9 millions de dollars. Il utilisera également les liquidités qu'il a réunies pour rembourser ses emprunts auprès de sa facilité de crédit. Certains fonds pourraient également servir à couvrir les dépenses générales de l'entreprise et à financer les besoins en fonds de roulement de l'entreprise.

Les financières affichent une croissance régulière, devraient accélérer après l'introduction en bourse

Potbelly a connu une croissance soutenue des ventes au cours des trois dernières années, en hausse de 15,5% en 2012 et de 7,9% en 2011. Au cours du deuxième trimestre de cette année, les ventes ont augmenté de 11,7%. La croissance dans l'industrie de la restauration rapide est solide dans l'industrie de la restauration rapide et devrait accélérer les ouvertures de nouveaux magasins.

Les marges au niveau des magasins ont fluctué autour du niveau de 21% pour Potbelly au cours des trois dernières années. Les marges du BAIIA étaient généralement supérieures à 11% au cours de cette période. Cela dit, les marges ont été serrées, la marge d'exploitation n'a été que de 3,1% l'an dernier et de 3,4% l'année précédente.

La croissance des nouveaux magasins entraînera une croissance des ventes et des bénéfices au cours des cinq prochaines années. Potbelly a considérablement augmenté ses dépenses en capital pour ouvrir de nouveaux magasins depuis 2010. Le graphique suivant montre le grand saut. Au cours de la première moitié de 2012, Potbelly a également dépensé plus de 16 millions de dollars en investissements.

Évaluation

Le stock n'est pas bon marché aux niveaux actuels, mais les investisseurs vont généralement payer pour la croissance. Les actions se négocient actuellement autour de 35 fois les bénéfices et à plus de 3 fois les revenus. Cela dit, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) se négocie à 45,7x les bénéfices, Jack dans la boîte (NASDAQ: JACK) à 24,7x, Denny (NASDAQ: DENN) à 23,2x, et Domino's Pizza (NYSE: DPZ) à 30,5 X.

Jetant un oeil à ces chaînes de restaurants plus matures indique que la valorisation n'est pas hors de ligne. Le stock pourrait être bon marché par rapport aux bénéfices futurs s'il continue à investir dans de nouveaux magasins. Il est beaucoup plus facile de doubler les emplacements et les ventes lorsque vous avez 280 emplacements par rapport à des milliers d'emplacements.

Les ouvertures de nouveaux magasins doivent être ciblées et générer des partages

La préoccupation avec Potbelly est un peu faible croissance des ventes à magasins comparables et ses faibles marges. Cependant, les nouveaux sites sont beaucoup plus critiques que les ventes à magasins comparables à ce stade du cycle de croissance de l'entreprise. En outre, les marges au niveau du magasin d'environ 21% sont décentes, et il sera mieux absorber les frais généraux restants avec de nouveaux emplacements et un volume accru.

Il y a quelques événements à faire attention avec Potbelly. Le premier est le prochain rapport sur les bénéfices du 3T13 et les commentaires de la direction à ce moment-là. Le second est la couverture des analystes. Actuellement, il n'a aucune couverture en raison de sa petite capitalisation boursière, mais plus encore parce qu'il s'agit d'une introduction en bourse récente. La prévision initiale des bénéfices des analystes et leurs opinions sur le titre joueront un rôle essentiel sur la performance du titre pour le reste de l'année.

Un bon moment pour acheter les actions des restaurants ou des détaillants est dans la phase relativement précoce de prendre une entreprise régionale nationale. C'est généralement la phase de croissance la plus élevée pour les bénéfices et le stock augmente souvent rapidement avec eux. La marque Potbelly a résisté au fil du temps et a une base solide à ce stade. Son modèle de magasin, sa marque et sa nourriture résonnent auprès des consommateurs, sinon il n'y aurait pas 280 magasins.

Maintenant, il s'agit simplement de rendre la marque accessible à plus de consommateurs grâce à la croissance des magasins. Potbelly mérite d'être attentif et d'investir dans votre portefeuille.

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