Pourquoi la diversification du portefeuille n'est pas morte au moins

Il est parfois facile pour les investisseurs de perdre la trace de la grande image tout en se concentrant sur les détails. Rares sont ceux qui passent autant de temps à s'inquiéter de la diversification de leur portefeuille et de l'allocation d'actifs qu'à rechercher des investissements gagnants. Après tout, les gains et les pertes sont réalisés avec des actions et des fonds, pas des concepts de portefeuille abstraits. Mais si la performance de chacune de vos participations est importante, la performance globale de votre portefeuille est tout ce qui compte à long terme. C'est investir 101.

Une composante clé d'un portefeuille performant a toujours été, et continuera d'être, la diversification entre les classes d'actifs. Au cours des cinq dernières années, les effets de la mondialisation économique ont accru la corrélation entre les actifs traditionnellement différents et ont fait perdre la faveur de la diversification du portefeuille à de nombreux investisseurs. Mais la diversification demeure un élément essentiel de l'investissement qui a une influence directe sur les rendements de votre portefeuille.

La logique derrière la diversification du portefeuille

Les principes modernes de diversification du portefeuille et d'allocation d'actifs découlent de la théorie du portefeuille moderne, formulée par Harry Markowitz en 1952. Cette théorie explore la relation entre le risque d'investissement et le rendement des investissements et définit la frontière efficace comme la combinaison optimale.

Un portefeuille parfaitement efficace offre le meilleur rendement possible pour un risque donné. Bien qu'il soit très difficile de quantifier l'efficacité d'un portefeuille, la recherche d'une frontière efficace devrait être l'objectif de chaque investisseur. Après tout, pourquoi accepter moins que le rendement potentiel pour le niveau de risque souhaité?

La théorie du portefeuille moderne postule que la clé pour atteindre un portefeuille efficace est la diversification entre les classes d'actifs non corrélées (ou négativement corrélées) - les grandes catégories d'investissements qui partagent peu de similitudes dans leur performance. Différentes publications savantes suggèrent que différentes combinaisons d'actifs sont optimales pour atteindre la frontière efficace. Mais leur message est clair: divers portefeuilles composés de plusieurs classes d'actifs non corrélées offrent des rendements plus constants avec moins de volatilité.

Augmentations récentes de la corrélation des actifs

La récession de 2008-2009 aux États-Unis et la crise de la dette européenne en cours ont renforcé la corrélation entre certaines classes d'actifs. Dans le passé, les actions étrangères développées et émergentes ont fourni une bonne diversification à un portefeuille de titres américains. Ce n'est plus le cas. Les actions américaines et étrangères ont une corrélation de près de 93% sur cinq ans, tandis que les actions émergentes américaines et étrangères partagent une corrélation de 91% au cours des cinq dernières années.

L'utilisation de la capitalisation boursière pour diversifier un portefeuille ne sera probablement pas suffisante non plus. Aux États-Unis, la corrélation sur cinq ans entre les grandes capitalisations et les petites capitalisations a été de l'ordre de 95%, entre les grandes et les moyennes capitalisations (environ 98%) et entre les moyennes capitalisations et les petites capitalisations (97% ).

De même, des corrélations élevées existent entre les arômes de croissance et d'investissement axés sur la valeur, ainsi que les industries d'un pays donné. Il est évident que même si l'inclusion d'une variété de titres de participation est un bon point de départ, il ne suffit pas de diversifier suffisamment votre portefeuille de placements.

Classes d'actifs avec peu de corrélation

Heureusement, plusieurs classes d'actifs continuent de partager peu de corrélation les uns avec les autres et peuvent être d'excellentes options pour diversifier votre portefeuille.

Le choix évident pour diversifier un portefeuille d'actions est à travers les obligations. Les actions et obligations américaines partagent une corrélation de seulement 17% sur cinq ans - une tendance qui devrait se poursuivre. Les portefeuilles obligataires peuvent être particulièrement utiles pour compenser les pertes sur actions lors de marchés baissiers prolongés. Ils sont également efficaces pour réduire le risque global du portefeuille à l'approche de la date limite de sollicitation des retraits de portefeuille (comme l'atteinte de l'âge de la retraite).

Les investisseurs plus prudents en matière de risque peuvent choisir de diversifier leurs portefeuilles au moyen de liquidités. La trésorerie n'a pratiquement aucune corrélation avec les autres classes d'actifs et la majorité des placements de trésorerie sont sans risque. Cependant, leur faible risque est compensé par leurs rendements significativement plus faibles, ce qui rend les liquidités appropriées uniquement pour les portefeuilles les plus conservateurs.

Une autre façon d'accroître la diversification du portefeuille est d'investir dans l'immobilier. La corrélation entre les marchés boursiers et immobiliers américains a atteint une moyenne de 83% sur cinq ans depuis la bulle immobilière de 2008. Cependant, il n'est pas clair si ce niveau élevé de corrélation va continuer. La corrélation a récemment diminué, avec une moyenne d'un an maintenant à 70%. Il est possible que la corrélation entre les actions et l'immobilier continue de baisser à ses niveaux bas plus normaux.

Les marchandises diversifiées partagent une corrélation de 55% avec les actions américaines. Cette classe d'actifs présente une autre excellente opportunité de diversification de portefeuille. Il convient de noter que les produits peuvent être très volatils et risqués. Ils conviennent le mieux comme un petit satellite détenant un portefeuille diversifié.

Vous pouvez même envisager d'autres catégories d'actifs, moins traditionnelles, pour diversifier vos placements. Le crédit entre pairs a récemment gagné en popularité en tant qu'option d'investissement viable. Investir dans l'art ou de collection peut être une autre option pour diversifier votre portefeuille. Vous pouvez même envisager d'investir dans des devises pour couvrir vos autres avoirs.

Diversification du portefeuille en action

Il est impossible de recommander une répartition de l'actif qui sera applicable à la majorité des investisseurs.Tout le monde a des objectifs et des préférences en matière de risque différents et il n'y a pas deux portefeuilles d'investissement identiques. De nombreuses calculatrices en ligne existent qui peuvent vous aider à déterminer une combinaison appropriée d'investissements pour votre situation financière particulière.

Néanmoins, pour illustrer la diversification du portefeuille en action, voici un exemple de portefeuille d'un investisseur de 30 ans, avec une tolérance au risque élevée et 30 ans jusqu'à sa retraite:

• 25% - Actions américaines à grande capitalisation
• 20% - Actions américaines à petite capitalisation
• 15% - Stocks développés à l'étranger
• 10% - Actions émergentes étrangères
• 15% - Immobilier diversifié
• 5% - Produits diversifiés
• 10% - Obligations diversifiées

Ce portefeuille diversifié comprend quatre catégories d'actifs (actions, immobilier, matières premières et obligations) et peut être facilement construit à l'aide de fonds indiciels à faible coût. Il est susceptible d'offrir des rendements positifs plus constants à long terme qu'un portefeuille plus concentré.

Ne perdez pas de vue la grande image

Il faut du temps et de la réflexion pour créer un portefeuille de placements qui produira des rendements constants pour les années à venir. Après fixer des objectifs d'investissement et déterminer votre tolérance au risque, vous devriez vous concentrer sur la création d'une allocation d'actifs diversifiée. La diversification du portefeuille vous permettra de maximiser vos rendements tout en vous protégeant ainsi que votre patrimoine contre des risques inutiles.

Dans quelle mesure votre portefeuille est-il diversifié? Pensez-vous que la diversification du portefeuille joue un rôle important dans la détermination des rendements à long terme?