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Mise à jour du marché: bonnes nouvelles, mauvaises nouvelles, où sommes-nous maintenant?

Mise à jour du marché: bonnes nouvelles, mauvaises nouvelles, où sommes-nous maintenant?

Depuis son investiture, le président Obama a réagi rapidement pour faire face à la récession et à l'effondrement financier, mais dans certains domaines, l'effort de redressement a été bloqué par la transition et d'autres problèmes. En outre, une série de statistiques sur les marchés économiques et financiers de l'après-septembre ont été publiées qui documentent une grave récession dans le monde. Toutes ces mauvaises nouvelles ont ralenti la «guérison» des marchés du crédit et entraîné une nouvelle faiblesse des marchés boursiers. Le S & P 500 est en baisse d'environ 10% depuis le début de l'année, mais toujours bien au-dessus de la baisse de novembre dernier.

Frappez encore et encore

Le secteur financier a été le plus durement touché, en baisse de près de 30% depuis le début de l'année, en raison de la conjoncture économique et de l'hésitation à utiliser le programme TREP (Troubled Asset Relief Program). Les industries et la consommation discrétionnaire sont les deuxième et troisième plus mauvaises performances, tandis que les secteurs de la santé et des services aux collectivités sont en baisse de moins de 2%. Compte tenu de la conjoncture économique, cette image de performance relative indique que les investisseurs pourraient connaître la panique indifférenciée que nous avons observée au quatrième trimestre et que nous revenons à des placements discrétionnaires fondés sur des indicateurs stratégiques et économiques.

Les indicateurs économiques

Jusqu'à présent, les nouvelles économiques, bien que sinistres, ne sont pas aussi sinistres que prévu. Par exemple, le consensus s'attendait à une baisse de 5,5% du PIB réel au quatrième trimestre, mais lorsque ce rapport est sorti la semaine dernière, il a montré une baisse de «seulement» 3,8%. C'est toujours la plus forte baisse depuis le premier trimestre de 1982, lorsque le PIB a chuté de 6,4%. Il y a de bonnes nouvelles pour nous consommateurs; l'indice des prix pour les dépenses totales de consommation personnelle est passé d'une hausse trimestrielle annualisée de 5% au troisième trimestre à une baisse de 5,5% au quatrième trimestre. C'est de loin la plus forte baisse trimestrielle du niveau des prix observée depuis 1947 et le passage le plus rapide de l'inflation à la déflation. La baisse du niveau des prix reflète l'actualisation de nombreux produits et les fortes baisses des prix de l'énergie et des matières premières. Les bonnes nouvelles sont que nous avons eu de meilleures offres shopping pour les vacances. Les mauvaises nouvelles sont que de nombreuses entreprises n'ont pas fait beaucoup de profits. La chute des prix de l'énergie est, à mon avis, une bonne nouvelle sans faille. Comparé à cet horrible pic de 145 $ le baril de pétrole que nous avons atteint en juillet dernier, nous avons réduit de plus de 100 $ les prix du pétrole, et cette baisse permettra aux consommateurs américains d'économiser près de 300 milliards de dollars en énergie. En partie, les prix astronomiques du pétrole nous ont plongés dans cette récession, et je pense que des prix du pétrole beaucoup plus bas nous aideront, avec le temps, à nous en sortir.

Le paquet de stimulation

Bien que tous les yeux soient tournés vers le plan de relance du président, je crois que la Réserve fédérale (Fed) a activement développé ses programmes anti-récession et œuvré pour empêcher une déflation prolongée (un mot que la Fed évite soigneusement). Diverses mesures de la masse monétaire s'accélèrent, et la Fed commence à acheter de «grandes quantités» de dette publique et d'hypothèque. Ils ont annoncé un programme similaire pour acheter de la dette aux consommateurs et aux petites entreprises ainsi que, pour une raison quelconque, de la dette du Trésor à plus long terme. À mon avis, toutes ces actions visent à stabiliser un système financier gravement endommagé et à arrêter la chute des prix, y compris les prix des maisons. Compte tenu des ressources financières presque infinies, je m'attends à ce que les efforts de la Fed soient couronnés de succès. Bien sûr, il y aura peut-être un prix à payer en retour sous la forme d'un retour à une inflation plus élevée, mais il semble que ce soit la bonne action étant donné les circonstances extraordinaires dans lesquelles nous nous trouvons aujourd'hui.

D'où nous sortent tous ces développements?

Je sais que je ne suis pas content de ce qui se passe. Les renflouements ne sont jamais beaux. Ils ne sont jamais justes, et beaucoup de gens et d'institutions indignes reçoivent des avantages qu'ils ne méritent pas. Comme la plupart d'entre vous, je n'ai pas dépensé un million de dollars pour redécorer mon bureau l'année dernière, et je n'ai pas non plus reçu une grosse prime d'une entreprise qui a perdu de l'argent et qui a fini par demander l'aide des contribuables. Ni moi ni LPL Financial n'ont eu besoin de l'assistance du TARP.

Je pense que nous allons nous frayer un chemin à travers ce gâchis et retourner à la croissance. Je ne sais pas si le plus bas du marché boursier de novembre dernier a marqué le creux, mais je pense que les valorisations boursières semblent attrayantes et que la majorité des sociétés américaines traverseront cette récession et retourneront à des bénéfices croissants. Cependant, pour un moment encore, l'image restera sombre et incertaine. Sur une note plus légère, pour les croyants de l'indicateur de la marmotte là-bas ... la marmotte a vu son ombre aujourd'hui. Historiquement, le plus souvent, cela est associé à la hausse des marchés; bien sûr, seul le temps nous le dira. Certainement, comme toujours, mais surtout en ces temps troublés, s'il vous plaît contactez-moi avec des questions ou des préoccupations.

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