Lululemon Stock: Ce pick tendance a-t-il des jambes?

Lululemon (LULU) est un chéri de Wall Street. CA devrait etre. La société gagne des rendements ridicules sur le capital investi, fonctionne comme une vache à lait qui peut financer en interne sa propre expansion, et dispose de certaines des meilleures marges bénéficiaires.

Oh, et il a la réputation de vendre des cargaisons de marchandises dans un seul magasin. Les revenus sont supérieurs à 1 900 $ par pied carré. Seules Apple et Tiffany & Co. égalent ses ventes en pieds carrés.

Le succès de Lululemon peut-il durer?

Tout investisseur à long terme sait que la durabilité est beaucoup plus importante que la croissance. Tout est dans les mathématiques sous-jacentes.

Lorsque vous calculez la valeur d'une entreprise, la plus grande partie repose sur le calcul de la perpétuité à la fin. Ce calcul à perpétuité fait une hypothèse très dangereuse que l'entreprise durera pour toujours. Pour les grandes entreprises établies telles que Coca-Cola, cette hypothèse n'est pas si longue. Coke est propriétaire de la distribution de boissons, donc tant que nous aurons soif, nous achèterons probablement ce qu'elle doit vendre.

Les vêtements sont différents. Les tendances, les goûts, les matériaux et les styles changent avec le temps. Ceci est particulièrement vrai pour les produits pour femmes. Regardez Coach, qui a une histoire riche en histoire, mais qui est en train de perdre face à des entreprises comme Michael Kors, qui sont apparues sur la scène comme le nouveau sac à main chaud. Dans quelques années, Michael Kors sera probablement remplacé par le prochain designer.

S'il y a 10 ans, vous deviez voir une liste de vêtements et d'entreprises de vente au détail cotés en bourse - Ralph Lauren, True Religion, Crocs, AERO, Rue21, Wet Seal, Express, Men's Wearhouse, etc. - vous pourriez avoir du mal à choisir les gagnants et les perdants. Il est beaucoup plus difficile de regarder en avant que de regarder en arrière.

Essayons de faire exactement cela: regardez le futur de Lululemon.

Quoi de neuf avec Lululemon

Target C9 Store

Tout d'abord, jetons la discussion sur les pantalons transparents. Lululemon a reçu des centaines de millions de dollars de presse gratuite. Ce n'est pas comme si Lululemon avait prévu de voir à travers les pantalons, et tous les problèmes ont été apparemment corrigés. La controverse a probablement joué en leur faveur.

Ce qui m'intéresse le plus, c'est de déterminer si Lululemon est ou non:

• Construire une puissance de marque durable - Les clients répondent bien à ses lignes de produits principalement féminines axées sur le yoga, en particulier les pantalons de yoga. Mais est-ce une entreprise qui peut tout vendre des chemises aux chapeaux à un prix élevé?
• Faire des pantalons de yoga une nouvelle agrafe - Le matériau anti-humidité et anti-frottement n'a pas l'anneau de denim, ou. . . tu sais, le coton. Les pantalons de yoga - de loin les plus gros vendeurs chez Lululemon - sont-ils un incontournable dans le placard d'une femme?
• S'isoler de la concurrence - Lorsque vous pouvez transformer votre inventaire cinq fois par an avec une marge bénéficiaire nette de 19% par voyage, la concurrence se redresse. Lululemon est le leader dans l'espace haut de gamme, mais les nouveaux venus comme Athleta (une marque Gap - GPS) défient le prix de LULU avec des articles à moindre coût tout en vantant la même qualité ou une qualité similaire. Encore plus difficile, le détaillant à grande surface Target (TGT) pilote un magasin de vêtements de sport indépendant basé sur sa marque de vêtements de sport pour femmes C9. Est-ce que Lululemon tient sa place, ou devra-t-il succomber à la concurrence sur le prix?

Penser à travers

Je ne suis pas sûr d'avoir moi-même essayé une paire pour tester ces trois problèmes. Tout d'abord, nous savons que Lululemon n'a aucun droit exclusif sur les pantalons de yoga ou les produits de sport, alors il est certainement possible de fabriquer un meilleur pantalon, mais peut-être pas aussi. Deuxièmement, les pantalons de yoga ne sont pas exactement une paire de jeans - donc l'histoire n'est probablement pas le meilleur prédicteur de l'avenir.

Je pense que ce qui me fait le plus peur avec ce type de stock de croissance basé sur la mode, c'est que les investisseurs doivent payer très cher pour le posséder. Un investisseur qui achète aujourd'hui paierait 35 fois le bénéfice de l'année dernière, ce qui signifie que Lululemon doit 1) conserver sa position dans les vêtements de yoga, 2) développer sa clientèle et 3) durer une décennie ou plus pour les investisseurs qui achètent et conservent voir les rendements réels de leur investissement.

Lululemon offre tout ce qu'un investisseur peut vouloir dans un stock sauf pour un fossé. Il transforme les bénéfices en liquidités, il n'a pas besoin d'émettre constamment de la dette ou des capitaux propres pour se développer, et pour chaque dollar qu'il investit dans l'inventaire au cours d'une année civile, il réclame 1 $ de plus en bénéfices. Les retours sont incroyables.

Mais est-ce durable? Est-ce que Lululemon est maintenant l'une des marques les plus connues au monde, capable de frapper un label et de payer beaucoup plus que la concurrence? Son produit est-il quelque chose que les femmes voudront avoir dans leur placard pendant des années, ou est-ce juste une autre paire de Crocs?

Je ne sais vraiment pas. C'est ma meilleure réponse à la durabilité du nom de Lulu. Si je rate une autre hausse fulgurante du stock. . . bien, au moins je vais bien dormir la nuit.

Pour moi, celui-ci va dans la pile "trop ​​dur". Je sais, cependant, que quiconque peut voir à travers ce modèle pour les 10 prochaines années pourrait tuer le commerce. Je pense que c'est binaire - un multi-bagger ou une baisse de 90 pour cent au fil du temps.

Qu'est-ce que tu penses? Est-ce que les vêtements de yoga ont des jambes? Est-ce que les chemises, les chaussettes et autres vêtements de Lululemon ont la même taille que les pantalons?