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Pourquoi Warren Buffett est haussier sur IBM Stock - un choix technique!

Pourquoi Warren Buffett est haussier sur IBM Stock - un choix technique!

La société International Business Machines (NYSE: IBM) est l'une des plus grandes sociétés informatiques au monde. La société a survécu avec succès à plusieurs changements importants dans l'industrie. IBM est passé des ordinateurs centraux aux ordinateurs personnels, aux services logiciels, au conseil et à l'externalisation, et maintenant au cloud computing. Cependant, les cours des actions de la société ont chuté récemment, alors que les revenus diminuent, IBM prenant des initiatives de croissance clés.

Plus important encore, l'investisseur le plus respecté du monde, Warren Buffett, a accumulé une participation de 5,4% dans IBM en investissant plus de 10 milliards de dollars. Buffett a évité les stocks technologiques pendant des décennies. Mais il n'a pas pu résister quand il est tombé sur un stock technologique irrésistible comme IBM. Buffett croit qu'IBM est considérablement sous-évaluée.

Regardons les choses qui ont incité Warren Buffett à enfreindre sa règle d '«éviter les actions technologiques» et à prendre une position de 10 milliards de dollars dans IBM Corp.

Gestion efficace

Il y a une vingtaine d'années, IBM était au bord de la faillite. Mais la gestion efficace de Lou Gerstner et Sam Palmisano a sauvé l'entreprise et l'a transformée en un géant informatique. Depuis lors, la société a déplacé son activité d'une entreprise de matériel à faible marge vers des services informatiques. Cette décision stratégique a permis à IBM d'augmenter ses bénéfices de plus de 50% depuis 2007.

Dans sa lettre aux actionnaires de 2011, Warren Buffett a salué les réalisations opérationnelles extraordinaires d'IBM. Il a ajouté que la société a également des capacités de gestion financière. La meilleure gestion financière a aidé l'entreprise à accroître la valeur pour les actionnaires.

Cartes routières

IBM crée une feuille de route, définit les cibles futures et évalue ses progrès actuels. En 2007, la société a créé sa feuille de route 2010, dans laquelle IBM a déclaré qu'elle vise à atteindre 10 à 11 dollars de BPA d'ici 2010. Malgré la crise financière, l'entreprise a dépassé son objectif en gagnant 11,52 dollars par action en 2010. Cela a impressionné Warren Buffett .

En 2010, IBM a dévoilé sa feuille de route pour 2015. Dans le cadre de ce plan, la société vise à consacrer 50 milliards de dollars au rachat d'actions et à distribuer 20 milliards de dollars en dividendes. La société vise également à augmenter son bénéfice par action de 20 $ d'ici 2015 et à dégager des flux de trésorerie disponibles de 100 milliards de dollars. Dans sa feuille de route de 2015, IBM a déclaré dépenser au moins 20 milliards de dollars en acquisitions et augmenter les revenus de sa division de cloud computing de 3 milliards de dollars à 7 milliards de dollars.

La société est sur le point d'atteindre un objectif de rachat d'actions de 50 milliards de dollars. IBM a rapporté 15,25 $ par action en bénéfice l'année dernière. La société a récemment relevé ses prévisions de BPA pour l'année en cours à 16,90 $ par action. Pour atteindre le bénéfice par action non-GAAP de 20 $, IBM devra augmenter ses bénéfices de 8,76% de TCAC, ce qui est assez réaliste.

IBM Moat

Moat ou avantage concurrentiel est l'une des choses les plus importantes que Buffett cherche dans un stock. Alors, quel avantage concurrentiel IBM a-t-il sur les autres sociétés opérant dans le même créneau? IBM est maintenant une société de conseil et de services informatiques. Buffett considère qu'un large fossé. Il dit que les clients sont réticents à changer leurs fournisseurs de TI. Comme de plus en plus d'entreprises commencent à construire leurs départements informatiques, ils préfèrent une marque fiable et emblématique comme IBM.

Politiques favorables aux actionnaires

Les antécédents d'IBM en matière de dividendes et de rachats d'actions parlent d'eux-mêmes. Depuis 2000, l'entreprise a dépensé environ 26 milliards de dollars en dividendes et 124 milliards de dollars en rachats d'actions, ce qui a réduit le nombre d'actions en circulation de 36%. Dans le cadre de sa feuille de route de 2015, la société prévoit dépenser 50 milliards de dollars en rachats d'actions.

IBM rachète une grande partie de ses propres actions lorsqu'elles sont déprimées. À la fin du deuxième trimestre de cette année, la société compte 1,1 milliard d'actions en circulation, en baisse par rapport à 1,72 milliard en 2003. Cela signifie que la société a retiré 620 millions d'actions au cours de la dernière décennie, ce qui est impressionnant.

Solide situation financière

An200720082009201020112012
Chiffre d'affaires en millions$98,786$103,630$95,758$99,870$106,916$104,507
Gains$7.18$8.93$10.01$11.51$13.06$14.37
Dividende par action$1.50$1.90$2.15$2.50$2.90$3.30
Actions en circulation en millions1,385.21,3391,3051,2281,163.21,117.4
La marge bénéficiaire nette10.5%11.9%14.0%14.9%14.8%15.9%
Rendement des capitaux propres36.6%91.6%59%64%78.4%88%

Les actions d'IBM ont pris du retard au cours des derniers mois après que les revenus de la société au deuxième trimestre aient raté les estimations de Wall Street. IBM a affiché un chiffre d'affaires de 24,9 milliards de dollars pour le trimestre se terminant le 30 juin, ce qui est bien en deçà de l'estimation consensuelle de 25,4 milliards de dollars. La société a pris une charge de rééquilibrage des effectifs de 1 milliard de dollars, dont les bénéfices se refléteront au cours des prochains trimestres. IBM réduit ses effectifs de 7 000 cette année pour rester compétitif et rentable dans une économie difficile.

Malgré la faible croissance des revenus dans un environnement informatique difficile, les bénéfices de la société ont plus que doublé au cours des cinq dernières années. Sa marge bénéficiaire atteint 15,9% (17% hors frais de rééquilibrage des effectifs), contre 10,5% en 2007. Warren Buffett est particulièrement impressionné par le rendement des fonds propres de l'entreprise qui passe de 59% en 2009 à 88% en 2012.

Évaluation attrayante

Warren Buffett a commencé à acheter des actions IBM en 2011 à environ 159 $. Il a continué d'accumuler les actions de la société jusqu'au troisième trimestre de 2012, alors que le stock oscillait entre 185 et 197 $. Vous pourriez très bien savoir que Buffett croit en l'achat d'un stock merveilleux à un prix raisonnable, au lieu d'un stock équitable à un prix exceptionnel. IBM a un ratio P / E de 13,66.

En se basant sur l'objectif de 20 $ de la société en matière de RPA pour 2015, nous obtenons une évaluation de 273,2 $. Warren Buffett achète une action uniquement lorsqu'elle s'échange au moins 25% au-dessous de sa valeur réelle. Cela justifie presque tout. Le stock se négocie toujours autour de 192 $. Il a un rapport P / S de 2 et un rapport P / B de 10,2.

Buffett achète un stock et le conserve pendant au moins 10 ans. Tous les indicateurs montrent qu'IBM est encore sous-évaluée et devrait être un choix évident pour un investisseur à long terme.

Que pensez-vous d'IBM pour aller de l'avant?

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