Joyeux anniversaire? Rebond du marché boursier

Il y a un an, le 9 mars 2009, le marché boursier a commencé une reprise qui a conduit à un rendement total de 72% pour le S & P 500, jusqu'à la fin de la semaine dernière. À l'approche de cet anniversaire, il vaut la peine de jeter un regard rétrospectif sur le puissant rassemblement qui s'est déroulé et de chercher des indices sur ce qui pourrait se passer à l'approche du rallye.

Le rebond du marché boursier a été vaste et a varié dans tous les secteurs, tailles et régions du globe. Même le marché boursier en difficulté dans La Grèce est en hausse d'environ 56% en dollars américains, et 46% en euros, au cours de l'année écoulée, tel que mesuré par l'indice général Athens Stock Exchange. D'autres marchés ont également affiché des gains. Au cours de cette même période, les produits sont en hausse de 33%, mesurée par l'indice des prix des produits de base du Commodity Research Bureau (CRB). Le marché obligataire, mesuré par l'indice Barclays Aggregate Bond, est en hausse d'environ 9%. Sur le marché obligataire, les pertes sur les obligations d'État à échéance intermédiaire et à échéance longue ont contrasté avec les gains comparables à ceux du marché boursier attribuables aux obligations de sociétés de qualité inférieure au cours de la dernière année.

Alors que le puissant rendement total de 72% incluant les dividendes (hausse de 68% du prix de l'indice) a été très fort en termes historiques, il n'est rien comparé à la chute dévastatrice du S & P 500 de 1565 le 9 octobre 2007 à un minimum de 677 un an et demi plus tard. Le S & P 500, maintenant à 11 h 39, n'a récupéré qu'environ la moitié des pertes.

La combinaison de l'amélioration des marchés du crédit, du retour de la croissance économique et des bénéfices et de la demande des investisseurs étrangers a soutenu la reprise au cours de la dernière année. Comme vous pouvez le voir dans le graphique à proximité, le S & P 500 a suivi de près l'évolution de l'indice des conditions financières actuelles (ICC) LPL, qui mesure les conditions du marché et de l'économie au cours de la dernière année. à celui qui favorise la croissance.

Nous prévoyons que l'ICC pourrait s'affaiblir au second semestre de 2010 pour refléter un environnement de croissance lente. Les vents contraires de la croissance générés par les mesures de relance gouvernementales massives pourraient commencer à s'estomper au second semestre de l'année (nous avons présenté nos perspectives pour cette transition dans le Weekly Market Commentary du 16 février 2010 intitulé The Winds of Changement). Nos perspectives nous portent à croire que le ralentissement de la croissance pourrait maintenant ralentir la reprise et contribuer au retour de la volatilité sur le marché boursier.

En fait, c'est précisément ce que l'histoire nous dit est susceptible de se produire. Au cours des 40 dernières années, les marchés baissiers liés à la récession se sont terminés par de solides mouvements boursiers qui ont duré jusqu'à leur premier anniversaire. Dans leur deuxième année, les rallyes se sont aplatis et sont devenus plus volatils, offrant des gains modestes ponctués par de multiples replis de 5 à 10%.

Au cours des 40 dernières années, il y a eu fnotre marché boursier lié à la récession recule de plus de 20%. Les rallyes qui ont suivi ces marchés baissiers ont commencé après la clôture:

1. 26 mars 1970, après une baisse de 36%
2. 3 octobre 1974, après un déclin de 48%
3. 12 août 1982, après une baisse de 27%
4. 11 mars 2003, après une baisse de 49%

Il est utile de les examiner dans l'ordre chronologique inverse et de les comparer à la performance du S & P 500 après la fin du dernier marché baissier lié à la récession.

Comme vous pouvez le voir dans le graphique, le S & P 500 en 2009 et jusqu'à présent en 2010 ressemble beaucoup à ce qu'il avait été en 2003 et 2004. Le puissant rallye des bas de mars pourrait commencer à prendre une trajectoire plus volatile, tout comme le rallye en 2004 après avoir atteint le premier anniversaire.

Bear Market Rebound

La comparaison du rallye boursier de 2009-10 à la reprise en 1982-83 révèle une trajectoire similaire pour la première année, ce qui équivaut à environ 250 jours de bourse qui ont conduit à un retour de la volatilité une fois le premier anniversaire passé et le marché boursier en 1970-71 et 1974-75 ont également reflété le retour de la volatilité après que les rallyes puissants ont commencé à arriver à échéance vers le premier anniversaire du point bas du marché baissier.

Après un an, le S & P 500 est en hausse d'environ 70%. Joyeux anniversaire? Pas entièrement. Bien sûr, il est bon d'avoir récupéré la moitié des pertes du marché baissier. Toutefois, il est peu probable que l'année prochaine soit aussi enrichissante que la précédente si nos perspectives de transition entre les vents favorables et les vents contraires se déploient et si l'histoire se répète à l'occasion du premier anniversaire du rassemblement actuel.

Divulgations

• Ce matériel de recherche a été préparé par LPL Financial. Les opinions exprimées dans ce document ne sont fournies qu'à titre d'information générale et ne sont pas destinées à fournir des conseils ou des recommandations spécifiques à un individu. Pour déterminer quel (s) investissement (s) peut vous convenir,
• consultez votre conseiller financier avant d'investir. Toute référence de performance est historique et ne garantit pas les résultats futurs. Tous les indices ne sont pas gérés et ne peuvent pas être investis directement.
• Investir dans les marchés internationaux et émergents peut entraîner des risques supplémentaires tels que la fluctuation des devises et l'instabilité politique.
• L'investissement en actions comporte des risques, y compris la perte de capital.
• Les actions de petite capitalisation peuvent être soumises à un degré de risque plus élevé que les titres de sociétés plus établies. L'illiquidité du marché des petites capitalisations pourrait avoir une incidence défavorable sur la valeur de ces investissements.
• Les obligations sont soumises au risque de marché et de taux d'intérêt si elles sont vendues avant leur échéance. La valeur des obligations diminuera à mesure que les taux d'intérêt augmenteront et sont tributaires de la disponibilité et de la variation des prix.
• L'indice Standard & Poor's 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de 500 actions conçu pour mesurer la performance de l'économie nationale au moyen de variations de la valeur marchande globale de 500 actions représentant toutes les principales industries.
• Rien ne garantit qu'un portefeuille diversifié améliorera les rendements globaux ou surperformera un portefeuille non diversifié. La diversification ne garantit pas le risque de marché.
• L'Indice des prix des produits de base du Commodity Research Bureau (CRB) suit les mouvements de prix de 17 produits.
• L'indice CRB ne suit aucun secteur de produits, mais plutôt l'orientation générale des produits de base. L'indice CRB est surveillé à la fois par les investisseurs de matières premières et d'obligations car les prix des matières premières et des obligations tendent à évoluer dans des directions opposées en raison de l'inflation.
• Barclays Aggregate Bond Index: Cet indice représente les titres enregistrés auprès de la SEC, imposables et libellés en dollars. L'indice couvre le marché américain des obligations à taux fixe de qualité supérieure, avec des composantes d'indice pour les titres d'État et de sociétés, les titres adossés à des créances hypothécaires et les titres adossés à des actifs.
• Les fluctuations rapides des matières premières entraîneront une volatilité importante des avoirs d'un investisseur.
• L'indice général d'Athens Stock Exchange est un indice pondéré en fonction de la capitalisation des actions grecques cotées à la Bourse d'Athènes. L'indice a été développé avec une valeur de base de 100 au 31 décembre 1980.