General Electric Company (NYSE: GE) est l'un des plus grands conglomérats industriels du monde. L'entreprise est bien positionnée sur le marché. Mais son stock a largement sous-performé ses pairs au cours de la dernière décennie.
Les actions de Honeywell International Inc. (NYSE: HON) ont augmenté de 183% au cours des 10 dernières années et profitent du marché du changement climatique. United Technologies Corporation (NYSE: UTX) a également gagné environ 172% au cours de la même période. En revanche, General Electric a baissé de 23% au cours de la dernière décennie.
Cela a renforcé la pression sur le PDG de General Electric Jeffrey Immelt pour restructurer l'entreprise et augmenter la valeur pour les actionnaires. En décembre 2012, Immelt s'est engagé à se débarrasser des actifs non essentiels et à se concentrer principalement sur les activités industrielles de la société. Le chef de General Electric, âgé de 57 ans, travaille pour positionner l'entreprise en tant que fabricant d'infrastructures produisant des biens complexes et complexes tels que des moteurs à réaction, des groupes électrogènes et des locomotives.
Découper les entreprises non essentielles
Jeffrey Immelt a commencé à décharger des actifs qui ne relèvent pas des activités industrielles. Plus tôt cette année, la société a vendu son unité de divertissement NBC Universal pour un montant énorme de 16,7 milliards de dollars. General Electric a également abandonné ses activités de plastique et de réassurance. Le mois dernier, la multinationale américaine a vendu son portefeuille d'appartements à The Blackstone Group pour 2,7 milliards de dollars.
Blackstone va acheter un portefeuille d'appartements d'une valeur de 2,7 milliards de dollars auprès de General Electric - DJ | $ BX $ GE
, CNBC (@CNBC) 12 août 2013
En août, General Electric a également annoncé la sortie de son activité de crédit à la consommation, qui est une filiale de GE Capital. Selon Le journal de Wall Street, le secteur du financement de détail a généré des bénéfices de 2,2 milliards de dollars l'an dernier. La vente de l'entreprise aurait été un geste idéal. Mais étant donné la taille de l'activité de crédit à la consommation, il est difficile de trouver un acheteur approprié. Ainsi, General Electric a décidé de se séparer de l'entreprise par le biais d'une introduction en bourse. La branche de prêt à la consommation émet des cartes de crédit à plus de 55 millions de clients chez des détaillants comme Banana Republic et Walmart.
Renforcement des opérations industrielles
Les ventes récentes de ses activités non essentielles ont propulsé les réserves de liquidités de General Electric à 19,3 milliards de dollars. Cela a incité Jeffrey Immelt à dépenser une partie de la trésorerie pour faire des acquisitions stratégiques qui vont stimuler les activités industrielles de GE. Le 27 août, GE a dépensé 552,2 millions de dollars pour acquérir une participation de 15% dans China XD Electric Group. General Electric prévoit doubler ses ventes de produits de transmission d'énergie à 4 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. XD Electric Group fabrique des disjoncteurs, des transformateurs haute tension et des condensateurs.
De plus, Jeffrey Immelt vise à dynamiser les activités pétrolières et gazières de GE. Il a été la division la plus dynamique de General Electric depuis 2008, selon Bloomberg. En juillet, la société a acquis Lufkin Industries Inc. dans le cadre d'une transaction de 3 milliards de dollars. Le boom du pétrole de schiste en cours fait de l'activité pétrolière et gazière de GE une pièce attrayante. La division s'est développée principalement par le biais d'acquisitions.
En plus de Lufkin Industries, GE a également acheté Dresser Inc. et la branche bien supportée de John Wood Group PLC, les ajoutant à son portefeuille de pétrole et de gaz. Cela a augmenté le chiffre d'affaires annuel de la division de 54% depuis 2008 à 15,2 milliards de dollars en 2012. Il est clair que Immelt veut profiter du boom du forage au schiste pendant la période de révolution du gaz naturel. Les sociétés américaines de services pétroliers et gaziers progressent actuellement de 35% par an.
Le cabinet de recherche Bernstein a déclaré qu'il considérait Dresser-Rand et Dril-Quip comme des cibles d'acquisition potentielles pour General Electric. Les deux sociétés ont leur siège social à Houston. Dresser-Rand a une valeur marchande de 4,7 milliards de dollars, tandis que Dril-Quip est évalué à 4,3 milliards de dollars.
Une entreprise bien diversifiée
Bien qu'une sur-diversification puisse s'avérer dangereuse pour une entreprise, une saine diversification est une bonne chose. Et General Electric est un excellent exemple de diversification saine. GE Capital représente un peu moins d'un tiers de ses revenus (voir le graphique ci-dessous). Mais la société dissocie GE Capital en petits morceaux pour les décharger (par exemple, les activités de crédit à la consommation). La demande croissante pour des soins de santé de qualité dans les marchés émergents offre une opportunité de croissance solide pour sa division de soins de santé. La branche aéronautique de la société devrait également bénéficier de la demande à long terme de moteurs à réaction sur les marchés émergents.
Rembourser de l'argent aux actionnaires
General Electric s'engage à accroître la valeur pour les actionnaires. Immédiatement après avoir vendu sa participation dans NBCUniversal pour 16,7 milliards de dollars, la société a déclaré que la plus grande partie du produit sera utilisée pour des rachats d'actions. La société prévoit de réduire le nombre total d'actions en circulation à moins de 10 milliards. Sur la base de son prix actuel, GE devra dépenser 4,3 milliards de dollars pour atteindre cet objectif.
Au cours des deux dernières années, la société a augmenté ses dividendes de huit cents par année. GE annonce généralement des augmentations de dividendes au cours du quatrième trimestre. Depuis la crise financière de 2008, la société a presque doublé son dividende annuel.
Bien qu'une augmentation ne soit jamais garantie, les analystes s'attendent à ce que l'entreprise augmente son dividende en ligne avec la croissance du BPA cette année. La société a prévu de rendre 18 milliards de dollars aux actionnaires cette année. De ce montant, il a déjà rapporté environ 10 milliards de dollars aux rachats d'actions et aux dividendes.
Conclusion
La transformation continue de l'entreprise devrait libérer une énorme valeur pour les actionnaires.General Electric envisage de devenir un conglomérat industriel de pure jeu. L'entreprise devrait bénéficier de la demande croissante de produits industriels de grande valeur. Le stock représente une valeur forte. Il donne des dividendes annuels de 3,15%. Avec un ratio P / E de 17,16, le titre est moins cher que ses rivaux Honeywell International et United Technologies qui ont un ratio cours / bénéfice de 20,98 et 19,63 respectivement.
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