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Stocks de vaches à lait: Idéal pour les placements à long terme

Stocks de vaches à lait: Idéal pour les placements à long terme

Une vache à lait est généralement définie comme une entreprise qui transforme 5 à 10% de ses ventes en espèces. Les bonnes entreprises qui peuvent transformer les ventes en véritables flux de trésorerie disponibles ont généralement un avantage concurrentiel qui renforce leur avenir. Warren Buffett est un fan de vaches à lait. Lui et Charlie Munger disent toujours qu'ils veulent des revenus qui se transforment en argent, pas plus d'usines ou de stocks. Ils veulent des vaches à lait, comme le font la plupart des investisseurs axés sur la valeur.

Qu'est-ce qui rend une vache à lait spéciale?

    1. Moins de risque - En général, les entreprises qui n'ont pas à dépenser beaucoup pour la croissance font des jeux à long terme plus sûrs. Une grande partie du risque dans une entreprise vient du calendrier et de la concurrence. Dans les marchés concurrentiels où peu d'entreprises sont des vaches à lait - pensons à la fabrication automobile - le calendrier et l'ouverture de nouvelles usines crée un risque commercial important. Les entreprises qui n'ont pas à faire de grosses dépenses en capital ont naturellement un risque moindre.
    2. Virages capitaux plus rapides - Les entreprises devraient être considérées comme de petites machines de mélange. Les entreprises qui peuvent transformer les ventes en flux de trésorerie disponibles peuvent réinvestir plus facilement dans plus de produits. Pensez à Walmart à ses débuts; l'entreprise pouvait acheter de la marchandise, faire un petit profit de 4-5% sur la vente, puis réinvestir le capital la semaine suivante pour de nouvelles marchandises. Les virages rapides ont permis à Walmart de croître plus vite que la concurrence.
    3. Croissance future des dividendes - Les dividendes doivent être payés en espèces - Les actionnaires de Deere & Company (DE) ne veulent probablement pas d'un tracteur comme paiement de dividende. Par définition, les vaches à lait génèrent des liquidités excédentaires qui ne sont pas nécessaires au fonctionnement de l'entreprise, ce qui signifie que plus d'argent peut être retourné aux actionnaires sans nuire à l'avenir de l'entreprise.

Métriques et attributs à surveiller

Une vache à lait peut être repérée avec deux ratios financiers:

  1. CROIC - Recherchez des sociétés dont le rendement en capital investi est élevé. Un rendement plus élevé sur le capital investi signifie que l'entreprise peut générer plus d'argent avec moins d'investissements de trésorerie à l'avenir.
  2. Rendement des flux de trésorerie disponibles - Le rendement des flux de trésorerie disponibles est le montant des flux de trésorerie disponibles qu'une entreprise génère divisé par la valeur totale de l'entreprise. Une entreprise qui génère des flux de trésorerie disponibles de 250 millions de dollars avec une valeur de marché de 2,5 milliards de dollars a un rendement de flux de trésorerie disponible de 10%.

Aussi se concentrer sur le type d'entreprise et comment il fait de l'argent. Voici quelques attributs communs d'un stock de vaches à lait:

    • Lignes de produits intangibles - Equifax (EFX) est un bon exemple. La société possède une base de données sur les dépenses de consommation et l'historique de crédit qu'elle monétise en vendant l'information aux particuliers et aux entreprises. Les rapports d'Equifax ne nécessitent pas beaucoup de capitaux. vous n'avez pas besoin d'une usine pour pomper les rapports de crédit. Au cours des 12 derniers mois, Equifax a transformé 18% de ses ventes en flux de trésorerie disponibles.
    • Ventes répétées - Les entreprises qui ont des ventes répétées à leurs clients transforment plus de leurs ventes en espèces. Starbucks (SBUX) et Philip Morris International (PM) sont des sociétés dont les ventes ont été répétées et qui apportent un flux régulier de liquidités à l'entreprise. La même chose est vraie de Coca-Cola (KO). Les entreprises qui deviennent une partie habituelle de la journée d'un client apportent plus de flux de trésorerie avec plus de régularité. Des entreprises comme Boeing (BA) ont des tendances de ventes beaucoup plus cycliques et peu fréquentes, ce qui conduit à des flux de trésorerie inégaux au fil du temps.
    • Dépenses en capital franchisées - McDonalds (MCD) «externalise» essentiellement ses dépenses en capital. Bien qu'il possède certains magasins, ses franchisés paient une grande partie de la croissance de l'entreprise. Son véritable produit est intangible - la marque, les systèmes et le soutien qui font de McDonald une entreprise phare en restauration rapide. Les entreprises qui peuvent externaliser les parties à forte intensité de capital de leur entreprise font d'incroyables vaches à lait. Au cours des 12 derniers mois, McDonald's a transformé 16% de ses revenus en flux de trésorerie purs.

Chasse aux vaches en espèces

Il ne faut pas longtemps pour avoir une «idée» de ce qui fait qu'une entreprise est une vache à lait. Bientôt, vous serez en mesure de reconnaître à partir de la brève description de la société sur des sites comme Yahoo Finance ou MorningStar si une entreprise correspond ou non à un moule de stock de vache à lait.

Êtes-vous un investisseur vache à lait? Y a-t-il des stocks dans votre portefeuille qui correspondent à la définition d'une vache à lait?

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