Sirius XM Stock: la société peut-elle continuer à augmenter?

Sirius XM (NASDAQ: SIRI) a récemment été déclassé par quelques entreprises, Goldman Sachs et Evercore, pour obtenir des notes équivalentes poids / neutre à partir des achats. Gabelli & Company maintient une note de vente sur l'entreprise tandis que d'autres analystes sont généralement positifs dans leur ton. L'évaluation suscite l'inquiétude que tout faux pas pourrait entraîner une liquidation des actions. Cela dit, Sirius XM a exécuté jusqu'à présent et bénéficiera d'une base installée croissante.

Sirius XM Road to Success suit les ventes automobiles aux États-Unis

Sirius XM a décidé il y a quelques années de cibler les constructeurs automobiles, de sorte que son service de radio par satellite serait livré avec de nouveaux véhicules. Cela augmenterait sa base installée d'unités et éliminerait le besoin pour les consommateurs d'acheter des unités de radio par satellite distinctes. Le service Sirius XM est désormais installé sur environ 70% des véhicules légers américains.

Quand un consommateur achète / loue une voiture, il vient généralement avec un service gratuit pendant trois mois ou une certaine période de temps. Après cette période, la société tente de convertir le propriétaire de la voiture en abonné payant. La stratégie a été couronnée de succès et le cours de l'action de la société ainsi que ses résultats se sont bien comportés. Les actions se sont négociées à moins de 0,12 $ au début de 2009 et, depuis lors, ont augmenté régulièrement à son prix actuel d'environ 3,75 $ par action.

La société a vu le nombre total d'abonnés augmenter dans les chiffres à un chiffre élevé au cours des dernières années pour atteindre 25,5 millions. Les clients autofinancés ont suivi un modèle de croissance similaire au cours de cette période. Fait important, à la fin de 2011, Sirius XM comptait environ 40 millions de voitures aux États-Unis qui disposaient déjà d'une radio satellite en option. À la fin du troisième trimestre de cette année, Sirius XM dispose maintenant d'une base installée de plus de 57 millions de véhicules aux États-Unis. Par conséquent, la croissance des ventes de Sirius XM est étroitement liée à celle des ventes de véhicules légers aux États-Unis au cours des cinq dernières années.

Alors que la base installée est en croissance, l'entreprise approche maintenant d'une période où ses abonnés de longue date ont possédé / loué leurs véhicules pendant trois à cinq ans et les vendent pour de nouveaux véhicules. L'inquiétude est que le taux de croissance de l'entreprise décélèrera alors que les consommateurs transfèrent simplement le service à un nouveau véhicule et que Sirius XM ne convertit pas l'acheteur de véhicule d'occasion à un client. Le degré de ce problème et l'ampleur de son impact sont largement inconnus. Le positif pour Sirius XM pourrait venir des acheteurs des véhicules d'occasion. Ceux-ci pourraient être de nouveaux clients, bien que les attentes soient quelque peu faibles par rapport aux acheteurs de voitures neuves sur leur taux d'adoption.

Résultats récents des trimestres

Au cours du dernier trimestre, les résultats ont été quelque peu mitigés et ont entraîné des changements dans la façon dont le titre est perçu.

Premièrement, la compagnie a annoncé une augmentation de prix de 0,50 $ sur son forfait de base qui entrera en vigueur au cours de la nouvelle année. La société a connu une augmentation de 12% avec peu de résistance de la part des consommateurs en janvier 2012 et devrait le faire à nouveau. Au troisième trimestre 2013, l'EBITDA a été inférieur aux attentes, mais en hausse de 20% d'une année sur l'autre; les ventes ont augmenté de 10% d'une année sur l'autre. La reprise des ventes sur le marché de l'automobile aux États-Unis a contribué à des ajouts nets de clients meilleurs que prévu au cours du trimestre. Le revenu moyen par utilisateur de 12,29 $ était légèrement inférieur aux attentes, mais l'augmentation de prix susmentionnée devrait contribuer à ce rebond.

Selon Thomson Reuters, les estimations de bénéfices ont été revues à la baisse pour l'exercice 2013 au cours des 30 derniers jours, en raison d'inquiétudes sur la rentabilité. La rue a généralement augmenté les prévisions de ventes des véhicules légers américains pour 2014 et 2015, ce qui est généralement un catalyseur positif pour les ventes de Sirius XM et ses prévisions de bénéfices. L'estimation haute de l'exercice 2013 est en baisse de 0,02 $ à 0,11 $ et la moyenne est en baisse de 0,01 $ à 0,08 $. Le consensus de l'exercice 2014 est demeuré inchangé, mais la moyenne de l'exercice 15 a également diminué de 0,01 $ à 0,15 $. Alors qu'un cent semble faible, sur la base de ces estimations, il est de 12,5% et de 6,5% pour les exercices 2013 et 2015, respectivement. "La première coupure n'est généralement pas la dernière" est un vieux cliché sur Wall Street, les investisseurs pourraient donc vouloir faire très attention si c'est le cas avec Sirius XM.

Principaux facteurs déterminants du prix des actions

Les deux principaux facteurs ayant une incidence sur le cours futur et le rendement des revenus de Sirius XM sont le taux de croissance des ventes de véhicules légers neufs et le taux de conversion des voitures d'occasion. Les analystes divergent principalement sur ces derniers et une faible conversion, de l'ordre de 10 à 20%, conduirait probablement à une sous-performance et une sur 30% conduirait probablement à une surperformance des résultats au cours des prochaines années. La performance des bénéfices se traduirait probablement par une augmentation / diminution du cours de l'action.

D'autres catalyseurs positifs potentiels incluent la gestion ayant un plus grand taux de succès pénétrant le public hispanique. Il a indiqué qu'il augmente les efforts de marketing dans ce domaine et débutera en langue espagnole MLB la saison prochaine et d'autres contenus supplémentaires. Sirius XM pourrait s'étendre à d'autres groupes démographiques mal desservis.

La direction a publié une autorisation de rachat d'actions de 2 milliards de dollars au début du mois et verra le coût moyen de la dette diminuer de 400 pb les prochaines années. Les deux sont positifs, mais sont largement valorisés dans les actions à ce stade.

Conclusion

Au prix actuel, il est difficile d'acheter ou de vendre les actions. Si un investisseur pouvait obtenir un meilleur aperçu du taux de conversion à mesure que les voitures avec son service deviennent disponibles sur le marché d'occasion, l'argent pourrait être long ou court selon l'endroit où le taux de conversion est tombé. Ce catalyseur va commencer à jouer au cours des prochains trimestres et aura probablement un impact sur les actions d'une manière ou d'une autre. Lorsque ce taux deviendra plus apparent, les conducteurs les plus traditionnels prendront le relais, les États-Unis.ventes de véhicules, rentabilité et succès dans la pénétration de nouveaux marchés.

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