Atmel Corporation Stock: une entreprise dans une récupération des bénéfices

Atmel Corporation (NASDAQ: ATML) est en pleine période de redressement des bénéfices grâce à l'amélioration des marchés finaux et à l'offre de nouveaux produits. Atmel est exposée aux écrans tactiles et peut gagner des parts de marché grâce à de nouveaux gains sur ce marché.

Il a une opportunité avec son activité XSense qui n'est pas entièrement prise en compte dans le cours des actions et peut agir comme le catalyseur à plus court terme car la direction définit plus étroitement l'opportunité totale.

La croissance des bénéfices supérieure à la moyenne proviendra d'une reprise cyclique de son activité MRU de base, de la croissance des écrans tactiles liés à Win8 et de la perte de parts dans les petits écrans tactiles, de la croissance de la nouvelle activité XSense et de l'amélioration des marges. des mesures de réduction des coûts et l'expiration d'un contrat défavorable avec LFoundry.

De plus, de nouvelles opportunités de concentrateurs de capteurs, une amélioration du marché industriel et une croissance plus rapide que prévu de l'automobile sont également positives pour 2014.

L'activité de l'écran tactile va s'améliorer en 2014

Les livraisons d'écrans tactiles seront en baisse en 4Q mais les perspectives pour 2014 ont récemment progressé, passant d'une baisse à deux chiffres à un marché en croissance pour ATML en 2014. Croissance des appareils Win8 de LG, BlackBerry, ZTE et autres, ainsi qu'une opportunité potentielle pour Samsung peut conduire une demande supplémentaire.

Il continue à gagner dans les grands écrans tactiles avec le Kindle Fire HD 7 pouces, Google Nexus 10 pouces, et Microsoft Surface tout en utilisant leurs écrans. ATML a environ 3 à 6 $ de contenu par appareil, l'extrémité supérieure de la gamme étant commandée par l'inclusion de son concentrateur de capteurs.

En outre, sur des écrans plus petits, ATML avait une part de marché de 40% (par exemple, Apple). Ce chiffre a baissé aux chiffres uniques en raison de l'accent mis par la société sur les grands écrans. Il peut récupérer une partie des pertes de parts en se concentrant de nouveau sur cette activité, grâce à son produit maXTouch.

Opportunité XSense

L'opportunité pour XSense est significative avec les analystes actuels qui déclarent que la taille pourrait dépasser 5 milliards de dollars. Il y a un concurrent actuel: Uni-Pixel. Le produit est une alternative moins coûteuse à la technologie ITO et imprime des électrodes de cuivre sur un PET flexible et mince. La direction a déclaré avoir déjà établi un partenariat avec Asus pour tester la technologie et devrait commencer à voir des victoires pour le produit annoncé au cours des 18 prochains mois. La direction a déclaré qu'elle aurait une capacité de fabrication dans cette entreprise pour 100 millions de dollars de ventes en 2014, bien qu'elle n'augmente pas ces niveaux aussi rapidement.

L'ASP du contenu dans les appareils à écran tactile pour XSense en tant que autonome devrait être d'environ 10 $. De plus, il disposera d'un contrôleur maXTouch XSense optimisé. ATML s'y connectera, augmentant le contenu de 4 à 8 $ par appareil et conduisant à un contenu total de 14 à 18 $ par appareil. Cela se compare au contenu de 3 $ à 6 $ qu'il a avec ses offres actuelles de grands écrans tactiles.

Toujours dans les offres de capteurs, son capteur maXFusion est dans le Samsung Galaxy Note et Galaxy S4. ATML a également le potentiel pour de nouveaux gains dans cette technologie.

Les marges sont dans les premières phases d'un rebond

Les marges EBIT s'amélioreront en 2014 de manière significative sur la base des réductions de coûts (350 BPS), des niveaux d'utilisation plus élevés (350 BPS) et de l'expiration du contrat LFoundry (250 BPS).

La direction a fixé une marge brute cible de 54% et estime que la réduction des coûts et l'utilisation contribueront chacune à environ 500 points de base à l'amélioration. C'est probablement un peu agressif mais présente des avantages significatifs si la direction peut se rapprocher de la livraison.

Faible attente pour Windows 8 laisse les estimations à la hausse

L'exposition de l'entreprise aux périphériques Win8 présente un certain risque car c'est le troisième système d'exploitation en termes de mobile et il est en retard sur Droid, iOS et Amazon dans les tablettes. Alors que les signes s'améliorent pour les appareils mobiles, l'adoption de Win8 pour les tablettes et les ordinateurs portables a été lente.

Nous pensons que Street a globalement fixé des attentes très basses pour les appareils Surface 2 et Win8, de sorte que la plupart des risques sont à notre avis à la hausse. En outre, ATML a une exposition aux dispositifs de substitution, avec les tablettes Google Nexus et Amazon HD 7 pouces.

Représentation industrielle et automobile à l'envers

Le marché final de l'industrie est faible, mais les niveaux de stocks sont bas et une légère amélioration de la demande se traduirait rapidement par des ventes et pourrait donner lieu à des possibilités de réapprovisionnement.

En outre, dans les écrans tactiles, l'automobile a surperformé par rapport aux attentes et pourrait continuer à le faire. ATML a plus de 100 victoires dans les programmes auto et nouveaux de GM pour l'année modèle 2015 et d'autres pourraient mener à des victoires qui seront annoncées au cours des douze prochains mois.

Conclusion

Atmel est prête à partager et développer son activité dans une industrie difficile. Il semble que les attentes sont à des niveaux qui devraient permettre des gains et des hausses de bénéfices.

La nouvelle technologie, une partie de ses activités s'améliorant à partir d'une faible base, et la possibilité d'une forte hausse des marges conduisent à conclure que la capacité bénéficiaire d'Atmel est nettement supérieure aux niveaux actuels. Comme il commence à approcher ces niveaux, les actions devraient suivre.