Amazon Prime: passer aux achats en ligne peut pousser les actions plus élevées

Amazon.com (NASDAQ: AMZN) s'est imposé comme le leader de la vente en ligne tout en devenant l'un des principaux acteurs dans d'autres domaines, principalement les tablettes et le cloud. La société a et devrait continuer à innover pour stimuler la croissance de ses activités.

La direction a positionné ses activités de détail de base pour la croissance des ventes et l'expansion des marges, ce qui constituera le principal catalyseur de la hausse des actions. En outre, le succès continu de l'activité Kindle et sa position dans le cloud - Amazon Web Services - sont des outils de croissance supplémentaires.

Amazon est un bon candidat acheteur et vendeur derrière ces multiples moteurs de croissance, une gestion solide et des tendances laïques positives (principalement le passage continu aux achats en ligne ainsi qu'au cloud).

Amazon Prime peut conduire et agir comme un catalyseur pour le stock

Amazon Prime est devenu un moteur de croissance à la fois plus tôt et à une plus grande ampleur que prévu. Il peut continuer à mener le stock à surperformer à l'avenir. Alors que d'autres détaillants comme eBay (NASDAQ: EBAY) ont émis des perspectives quelque peu prudentes basées sur un certain assouplissement de la demande des consommateurs, Amazon semble prudemment optimiste.

La direction a déclaré qu'elle a ajouté des millions de clients principaux au cours des trois derniers mois et que la croissance de ce service ne montre aucun signe de ralentissement. Amazon a ajouté environ 20% à sa clientèle et a amélioré son chiffre d'affaires par client d'environ 5% au 3T13. Ce dernier s'est régulièrement amélioré à partir d'une légère baisse du chiffre d'affaires par client au 4ème trimestre 2012, derrière les bénéfices d'Amazon Prime. Cela peut continuer à accélérer derrière de nouveaux clients rejoignant Prime.

Les clients privilégiés bénéficient d'un service d'expédition et de traitement gratuit de deux jours sur toutes les commandes, quelle que soit leur taille, d'une diffusion illimitée d'émissions télévisées et de films, et peuvent emprunter un livre gratuit par mois dans la boutique Kindle. Amazon a dû créer des centres de service à travers le pays pour tenir la promesse de deux jours d'expédition.

Le revenu mensuel moyen d'un client de premier ordre est beaucoup plus élevé que celui des acheteurs non privilégiés, de sorte que la croissance de cette base devrait aider à accélérer la croissance dans le secteur des achats de base. En outre, les fournisseurs tiers font en sorte que leurs produits soient stockés dans les centres de distribution, ce qui permet aux clients de bénéficier d'un délai de livraison de deux jours et d'obtenir la marque «Prime».

La partie en continu du service a obtenu de meilleurs résultats que prévu et les inquiétudes que les investissements dans cette activité génèreraient des rendements inférieurs à la moyenne, voire aucun, ont disparu à ce stade. Adoption a été plus lisse et plus grande que prévu et Amazon est maintenant en concurrence directe avec Netflix (NASDAQ: NFLX) dans cette entreprise. Comme Netflix, il ajoute son propre contenu.

Le récent trimestre a montré une accélération positive des ventes et du bénéfice brut

Au cours du dernier trimestre, les ventes ont augmenté de 24%, ce qui représentait le sommet de la fourchette de 12 à 24% de la direction de l'orientation fournie et devançait le consensus de 21%. A noter également un léger gain de marge brute: 30 BPS contre consensus à 27,4%.

La croissance des ventes en Amérique du Nord s'est accélérée à 31% pour le troisième trimestre consécutif tiré par les ventes de produits électroniques et de marchandises diverses. Amazon a fait état d'une perte d'exploitation de 25 millions de dollars en raison des coûts liés à la technologie et au contenu qui préoccupent la Street. Les ventes et la marge brute battent cependant devraient conduire les bénéfices futurs et étaient plus importants à l'histoire à long terme.

La direction a publié des prévisions pour le quatrième trimestre 2013 pour une croissance du chiffre d'affaires de 10 à 25%, avec un bénéfice d'exploitation compris entre - 500 et 500 millions de dollars. Amazon a gagné 405 millions de dollars au 4T12. Fait important, la direction a pour habitude de fixer des directives à un niveau raisonnable, puis de battre cette prévision. Compte tenu de l'incertitude macro autour du consommateur, Amazon était particulièrement prudent et peut fournir un rythme de 3 à 6%.

Évaluation

Le stock d'Amazon est cher selon certains, mais les investisseurs doivent payer pour la croissance. Avec une prévision de croissance des ventes bien supérieure à la moyenne des ventes au détail, une rentabilité potentielle plus élevée et ses autres activités - Amazon Web Services, Kindle et maintenant le streaming de contenu - elle mérite un multiple important.

Historiquement, Amazon s'est échangé à des moyennes à 5 et 10 ans de 22,8x et 22,2x NTM / EV EBITDA, respectivement. Il a une marge d'EBITDA d'environ 9%. Il devrait soutenir un multiple élevé compte tenu des facteurs mentionnés qui devraient conduire les actions plus haut s'il peut livrer des prévisions de croissance. Actuellement, Amazon se négocie à 23,8x et 17,5x 2014 et 2015 EBITDA, respectivement.

Conclusion: Amazon Worth Owning pour les activités de base, d'autres sont la sauce

Amazon a changé la façon dont les consommateurs magasinent, joue un rôle dans le développement du marché des tablettes, et a une part importante dans le marché du cloud en pleine croissance. En outre, il commence à pousser dans le secteur du streaming et deviendra probablement le principal concurrent de Netflix. Toutes ces autres activités sont comme la sauce au-dessus de la croissance dans le secteur des achats en ligne de base.

Avec les consommateurs qui continuent de faire des achats en ligne et le succès initial d'Amazon Prime, la société peut gagner sa part du marché croissant des achats en ligne en Amérique du Nord tout en continuant à se développer à l'international.

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